最近几个月油价的暴跌让市场对于未来的原油市场越来越悲观。眼下，市场看空原油的声音不断，对于原油的下线在哪里，通过一系列的因素论证可以看出接下来的油价仍然不会出现反弹。

　　首先，从原油供给来看。上世纪70年代的中东战争导致欧佩克石油的禁运，引发了第一次石油危机。为了减少对进口原油的依赖，美国实行了长达40年的石油出口禁令。随着美国页岩油产量的增长，美国原油的产量跃居世界前列。因此美国商务部逐渐允许两家能源公司对一种超轻质原油进行略微处理后出口，这也就预示着美国石油出口禁令出现松动。从经济学角度讲，供需关系是决定价格的关键因素，供过于求是本轮油价下跌的真正导演。目前来看，供应过剩短期内难以改变，因此，油价在第一季度难出现良好反弹。

　　其次，从美指表现来看。在原油持续走软之际，美元今年以来有较好的表现。衡量美元兑十大主要货币表现的彭博美元即期汇率指数今年来上扬11%，创下了 2004年以来的最大涨幅。美元今年或对31中主要对手货币全部表现未升值，这也是1989年数据以来的最好表现，美联储加息的预期增加了美元的优势，打压了非美货币的价值。今年9月份以来，国际油价与美元指数的相关系数即将接近-0.8，表明两者之间具有较高的负相关性。这主要是因为今年国际油价供给过剩，而美元受美国经济复苏的影响逐渐走强，可以看出美元指数是领先油价的。随着美国经济的逐渐走强，美国公布的非农数据连续向好，找不出原油上涨的理由。

　　第三，机构观点中。知名投行投资策略师团队预计，美国的石油生产商目前已经开始减产，且减产非常激进，这将有望缓解未来国际市场供过于求的局面。三山宏观基金(Three Mountain Capital)首席投资官、纽约大学客座教授陈凯丰曾在接受21世纪经济报道记者采访时表示，总的基本面供需关系决定了(油价)新的区间是往下走的，但是再往下暴跌和往上暴涨的可能性也都很有限。高盛发布的报告指出，充足的供应将使油价进一步下跌，并且在低位保持相当长一段时间才能促使美国页岩油领域投资下降，从而令原油市场供需平衡。

　　总体来看，当前的原油价格还处于下跌寻底的过程中，在没有大的基本面因素的刺激下难形成反弹，在没有形成明显的底部形态之前，切勿盲目进行抄底，原油价格由熊市转入牛市的过程，还需由供需基本面的真正转变才能促成。