俄罗斯的经济似乎已经触底。近期公布的第三季度数据显示，它正在当前的石油价格下发现“新常态”。

　　任何企稳都是不稳定的，虽然：石油可能需要上涨一点防止又一次大跌，而大肆宣传的总统普京的社会项目面临着削减，如果价格进一步下降。

　　7月至9月，国内生产总值与去年同期相比下降了4.1%，好于分析师预期的下降4.3，较前一个季度下降4.6%是一个巨大进步。

　　再加上工业生产在两个季度的下降后上升0.1%，数字看起来特别好。如果这一趋势在接下来的两个季度继续，俄罗斯可以在2016年第二季度出现增长，而普京和他的副手将报告说，这个国家摆脱了困境，尽管有2014年年中以来的连续战争和西方经济制裁。

　　但最新数据有些欺骗性：微小的改善得益于能源生产的增长，且国内市场还没有找到底部。9月零售销售较上年同期锐减10.4%，是2015年最严重的，第三季度下降了9.5%。投资也继续下跌，第三季度下降7%，是自2010年以来的最大跌幅。

　　这表明俄罗斯经济并未获得进口替代的提振，就像在1998年金融危机之后一样，普京正指望，甚至试图加快实施对西方食品的禁运。卢布的大幅贬值只是迫使俄罗斯人少花钱，即使价格增加了16%，而私营企业还没有开始投资于本地生产，也许是因为压制性的过度监管。

　　政府没有发现碳氢化合物以外的增长来源，因此它正致力于2008年以来第一个一年期预算。在更稳定的时期，俄罗斯有为期三年的预算流程。这基于大体与2015年相同的收入和支出数据，但财政部已经警告称，13.7万亿卢布计划收入中，约1万亿卢布(合150亿美元)可能是可疑的。

　　潜在的短缺都与石油相关。预算基于布伦特原油每桶50美元。考虑到自由浮动的卢布近乎完美地与布伦特原油价格同步，如果价格下跌，卢布预算金额应保持稳定。俄罗斯人将能够承受更少的进口商品和国外旅行，但普京对此并不太关心。麻烦的是，俄罗斯并非出售布伦特石油;它出口不同的乌拉尔混合油，2015年大部分时间与布伦特原油花费一样，但现在几乎每桶低4美元。

　　原因可能是来自沙特阿拉伯的竞争加剧，它已经开始向波兰和瑞典等俄罗斯的传统市场供应石油。

　　明年，价差可能进一步扩大，如果伊朗石油进入欧洲市场。

　　乌拉尔油价降低，影响俄罗斯进口收入而不是卢布汇率，由于乌拉尔不是当前市场的基准。这就是为什么不断扩大的价差可以给俄罗斯预算增加额外的痛苦。

　　目前，议会可以从周五开始审议的预算草案，预计了2.8%的赤字。为使赤字保持低位，政府计划养老金的生活成本增加只有通货膨胀率的大约三分之一，并且已退休但继续工作的1500万俄罗斯人养老金没有得到增加。