摩根大通提出了两个与主流观点相左的看法：第一，日元可能朝着1美元兑100日元进军，第二，日元强劲升值不会破坏日本经济。

驻东京的日本市场研究主管Tohru Sasaki预测明年日元汇率可能从现在的1美元兑121日元左右升至110日元，在接受彭博调查的约60名分析师中属预测最为乐观的一位。尽管Sasaki预测均衡汇率在“100以下”，但他不认为这会成为企业利润复苏的终结者。

“投资人想听的是日元贬值，股票上涨--但是如果每个人都一直这样认定，到某个时刻就会受伤，”Sasaki在12月18日接受访问时说。“有可能股价会永远上涨，因为人人都努力把报酬率最大化。但是在外汇市场，汇率不会一直上升，会起伏不定。”Sasaki在日本央行服务逾10年后，2003年加入摩根大通。

摩根大通的观点与分析师的普遍看法背道而驰，分析师预期日元明年会跌到1美元兑125日元，五年料贬值38%。在首相安倍晋三主政下，日元汇率疲软支撑日本股价上涨一倍，企业获利创历史新高。卖日元、买日股成为市场主流，分析师称之为安倍经济学交易，可是Sasaki说投资人太迷信汇率了。

Sasaki的预测是基于日本经常帐盈余反弹做出的，3月份经常帐盈余达到2008年以来最大。今年1-10月份，经常帐盈余总计13.3万亿日元，是2014年全年2.6万亿日元的五倍多。

Sasaki表示，日本央行6月份贸易加权指数跌到8年低点后，日元已经“明显”低估。彭博衡量消费者购买力平价的指标显示，与美元相比，日元低估了39%，在主要货币中最为严重。