回顾2015年，国际油价可谓命运坎坷，在经历了小幅反弹后，最终急转直下，布伦特原油价格今年跌幅超过36%，当前已经跌破37美元。

目前原油的价位已经来到了11年前的水平，如果期权市场可以作为例子给我们提供信息的话，投机者和石油生产商自身都预期石油价格不会出现迅速恢复。

越来越多的投资者认为原油价格在接下来一年内会继续下跌。导致原油价格在明年继续下跌的压力可能是以下几点：欧佩克抛弃了生产限量，预计伊朗将会重回石油市场，以及来自俄罗斯和美国等国的产量弹性。

对石油前景的悲观预期让投资者扎堆下注，石油价格会出现进一步下跌(或是对石油价格下跌进行对冲避险)。最近来自纽约商品交易所和美国存托和清算公司的数据显示，投资者正在买进美国基准原油价格——西德克萨斯轻质原油——的看跌期权。投资者认为西德克萨斯轻质原油明年会跌到15美元每桶。

看跌期权给持有者提供的是权力而不是义务，在未来某个日期以一个预先设定好价格出售的权力。看跌期权可以用来猜测未来的价格运动，或是可以让生产商为他们产品将来可能出现的价格下跌采取对冲避险措施，就像是投保一样。

所有的期权合同中，目前最大的未平仓量是2016年12月份到期的每桶30美元的看跌期权，与目前36.5美元每桶的现货价格比起来，这代表价格出现了18%的进一步下跌。

在一份研究报告中，高盛大宗商品研究主管杰弗瑞-库瑞(Jeffrey Currie)写道，在石油需求仍保持疲软的时候，石油的产量却在增加——这造成的石油市场供应过量的情况有可能“持续到明年”。

而高盛在这个月早些时候也发布了一份评注。这份评注称，北半球温和的天气，正在放慢的新兴市场增长，不断上涨的库存水平以及伊朗石油供应的继续会让石油供应突破目前的库存容量，作为回应，这会增加石油价格跌到每桶20美元的风险。

警告石油价格有下行风险的不仅仅是投资银行。据《澳洲人报》报道称，总部位于悉尼的Origin Energy已经采取了行动，以减轻原油价格进一步下跌带来的金融风险。

这家澳大利亚上市的能源公司将花费8200万澳元用于买进1500万桶、每桶40美元的看跌期权。Origin Energy在澳大利亚昆士兰州正在建立Australia Pacific液化天然气工厂，而液化天然气的价格与石油价格有很大的相关性。如今买进石油看跌期权能为液化天然气工厂的大部分销售额提供保障。

《澳洲人报》计算得出，买进看跌期权后，2016-2017财年，Origin Energy公司液化天然气工厂近乎所有的销售都将有40美元的底价，这将能针对石油价格进一步下跌提供保护，并且如果原油出现不太可能的反弹，那么买进看跌期权还能得到价格上涨。

King先生在昨天接受澳洲人报采访时表示：“我们经常会面临这样的问题，如果原油价格保持下跌怎么办，如果原油价格在更长的时期内保持在低位怎么办?现在，我们可以把这些问题抛在一边了。

我们最终得出了这样的结论，使用8200万澳元来消弭巨大的未知风险是值得去做的。把成交价定在40美元每桶我们就可以说，即便石油价格是20美元每桶，甚至是10元每桶，这对我们的影响也是有限的。

虽然持反向意见的投资者认为，一个主要的能源生产商采取此种措施意味着价格反弹可能会随后到来，但很清楚的是，经济基础，市场和投资者情绪都继续预示着在接下来的月份内，原油价格会面临更多的痛苦。