上周五美元多头意外享受“狂欢之夜”。尽管美国非农增幅不及预期，但薪资出现反弹，暗示未来通胀将攀升，并提升了今年3月加息的概率。

展望本周，重头戏是美联储主席耶伦将赴国会发表半年度货币政策报告，联储将如何坚持加息初衷，势将备受关注，已有多名分析师警告称，投资者要谨防耶伦措辞没有此前几名美联储高官那么鸽派的风险。美元上周暴跌的“元凶”之一杜德利本周将再度发表言论，也将引发关注。

美国经济数据方面，投资者将重点关注有“恐怖数据”之称的零售销售。此外，有数个欧洲国家及欧元区将公布工业产出和GDP报告，是春节假期数据焦点。

尽管1月非农就业增幅远逊于预期，但多个分项数据却传递出积极信号，特别是薪资数据，这也令金融市场上演了一幕“反转剧”。

美国劳工部2月5日公布的数据显示，美国1月非农就业人数增加15.1万人，不及市场预期的增加19.0万人，失业率从12月的5.0%降低至4.9%，为2008年2月以来最低;市场预估为持平。

对于美联储(FED)和美国经济而言，本次非农报告有一个相当积极的数据，即薪资表现：平均小时工资月率上升0.5%，优于市场预期的增长0.3%，年率升幅则达到2.5%，同样好于预期。

数据公布后，欧元/美元应声升至逾15周高位1.1250。美元指数触及日高97.27，周四触及约15周低位96.26。美元指数上周五纽约尾盘升0.61%，报97.06。

巴克莱(Barclays Bank)驻纽约的外汇和利率策略师Andres Jaime Martinez表示：“从美国通胀的角度来看，薪资增长是好消息。”

他说，尽管薪资增长令市场对今年加息的预期有所升温，但美联储在3月会议上加息的希望仍不大。

美联储在去年12月实施九年来首次加息举措，并暗示2016年会加息四次。但进入2016年以来，全球市场动荡不安，股市遭遇史上最糟糕开局，而油价出现暴跌。作为对此回应，美联储官员们近期发表鸽派言论。

纽约联储主席杜德利(William Dudley)上周暗示，他们希望花一些时间来观察上月市场重挫究竟会对实体经济有何影响。美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)同样措辞谨慎，称他不确信今年美联储究竟会加息几次。

投机客最近数周已减少了美元的多头押注。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至1月26日当周，美元净多头头寸价值为238.5亿美元，为连续第五周下降。

瑞穗证券(Mizuho)美国首席经济学家Steven Ricchiuto在报告中写道，1月就业数据给美联储3月加息留着敞开的大门，尤其若市场平静下来更是如此，而市场通常会在经历一段波动后趋于平静。

Ricchiuto警告称，失业率下降和盈利大幅上升，3月加息的风险“不能完全忽视”。加上第四季单位劳动力成本上升，1月劳动力市场数据显示，美联储仍处在3月加息的轨道上。

瑞银(UBS)高级经济顾问George Magnus表示，美元仍有上涨空间，“我想现在是要等待。”

耶伦会释放什么信号?

北京时间周三23:00，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将在众议院金融服务委员会发表半年度证词;北京时间周四23:00，耶伦将在参议院银行业委员会半年度听证会上作证词。

美银美林(BofA Merrill Lynch)经济学家Michael Hanson、策略师Dora Xia和Ian Gordon在研报中写道，鉴于金融环境吃紧，预计耶伦在国会听证会上的发言会更加谨慎。

报告指出，耶伦本周将在国会作证，届时可能会承认金融环境已大幅收紧，并指出不确定性和下行风险上升;若受到压力，她可能会暗示点阵图显示的路径“现在迫切性没那么高了”，这一表态将令国债收益率和美元承压。

美银美林认为，对于任何有关负利率的问题，耶伦都有可能“谨慎以对”，并承认美联储正在关注其它国家央行的行动，但近期尚无朝此方向发展的计划。

彭博策略师Vassilis Karamanis撰文称，本周美联储主席耶伦在国会听证会上的发言或决定近期欧元兑美元走强的趋势是否将持续。

文章指出，期权市场仍然押注欧元进一步上涨，即使美国1月份失业率跌至2008年2月以来的最低水平;彭博OVML定价工具显示，现在的价格预期欧元/美元在未来31天上行突破1.15的概率高于下行突破年迄今低点1.0711的概率。耶伦周三证词或成为欧元是否能探10月/8月高点(1.1495-1.1714)的关键点。

Karamanis称，鉴于部分迹象显示美元进一步走弱的预期可能过头，欧元看涨的潜在风险是耶伦可能不会传达出杜德利早些时候所表达的那样鸽派的基调。

法国农业信贷(Crédit Agricole)发布报告称：“那些押注耶伦可能暗示，在全球金融市场环境趋紧的情况下，经济形势面临全新下行风险的投资者可能会‘希望落空’。在我们看来，美联储可能会强调最近的市场动荡只是暂时的，对于实体经济的冲击抑或短暂，并重申联邦公开市场委员会(FOMC)政策“依赖数据”的观点，当前仍会采取观望态度。”

法农指出，本周耶伦国会半年度证词将是决定美元走势和风险情绪的关键，该行并不认为美元会再次受到打击。

DailyFX撰文称：“综合考量年初以来的环球市场震荡、自12月以来的美国数据，美联储真的有可能继续执行2016年加息4次的点阵图计划吗?周三的耶伦国会货币政策听证会将为市场提供进一步短期方向指引。”

此外，美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利本周将再度出场讲话，上周他的讲话直接导致美元暴跌，投资者对此不得不防。

北京时间周五23:00，杜德利将在媒体简介会上答记者问。他上周三表示，自美联储上调利率以来的几周时间里，金融形势已经大为收紧，如果这一现象持续，货币政策的制定者将不得不对此给予考虑。

期货市场交易员现在预计美联储今年只会加息一次，最有可能是在11月或12月。美联储在去年12月中加息25个基点，为将近10年来首度加息，当时联储公布的预估暗示2016年将再加息四次。

“恐怖数据”来袭

北京时间周五21:30，美国商务部将公布1月零售销售数据，预计数据将较上月出现下滑。接受外媒调查的经济学家的预期中值显示，美国1月零售销售月率料增长0.1%，上月为下滑0.1%。

由于美联储强调利率决定将取决于经济数据，而消费支出占美国经济产出的70%左右，美国零售销售数据在过去一年中经常在金融市场掀起“惊涛巨浪”，因此被称为“恐怖数据”。

分析师指出，本周最重要的经济报告是1月份的零售数据，消费者有望成为拯救2016年疲弱经济增长的主要力量。

美联储决策者们将密切关注美国的经济数据，因为这将是未来加息步伐快慢的依据。

除了零售销售数据，投资者还需关注其他重磅数据。北京时间周五22:45，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值将出炉，预期自92.0回升至93.0。

离岸人民币春节期间走势受关注

离岸人民币在进入2月后突然出现小幅贬值之势，在岸避险需求随之上升，并直接推升人民币期权隐含波动率。但上周四突然一扫阴晦转而劲扬，走势令人琢磨不定。

春节假期为2月7日至2月13日，主要金融市场均休市。届时央行也不会出台每日中间价给市场提供指引，市场担心空头会利用监管空窗期在离岸做空人民币。

不过招商银行资产管理部高级分析师刘东亮并不认同，他称，虽然有春节期间境内休假等因素，但离岸市场并不是完全放松，如果汇率波动剧烈，央行仍能采取措施稳定市场。

史蒂文斯会否透露宽松信号?

北京时间周五06:30，澳洲联储(RBA)主席史蒂文斯(Glenn Stevens)将出席议会委员会听证会，投资者需要关注他是否会发出进一步宽松的信号。

澳洲联储上周二宣布维持货币政策不变，符合市场早先“按兵不动”的主流预期。澳洲联储曾在去年2月和5月降息，之后一直维持利率在2.0%的水平不变。

这是澳洲联储连续第九个月把利率维持不变，他们继续评估最近金融市场波动对全球和国内经济增长的影响。

尽管澳洲联储依然“按兵不动”，但市场对于该联储年内加息的预期仍然高涨，特别是日本央行意外实施负利率之后，有关澳洲联储会降息的预期已经明显提升。

澳洲联储在上周的会后声明中指出，当前的货币政策立场仍是适宜的，但持续的低通胀或给放宽政策提供了空间。

澳洲联储周五发布季度政策声明称，与11月份的报告相比，GDP和CPI预期没有实质性变化，但下调了截至2016年6月份一年的通胀预估，以及2017年的增速预估

澳洲联储重申，通胀率持续保持在低位，可能为必要时加码宽松政策提供空间。