沙特油长欧那密周二(2月23日)公开表示不会减产，令此前达成的冻产协议遭到市场质疑。就当前的情况来看，沙特正面临越来越大的压力去实施减产。

沙特石油部长Alial-Naimi定于周二(2月23日)出席IHS CERAWeek会议，重修“攻势”，至少就减产协议作出“澄清”。沙特石油部长被认为是业内最具影响力的政策制定者，会上与被油价暴跌折磨的“满目疮痍”的美国页岩油生产商面对面进行接触。

综合各方利益考量，之所以减产协议迟迟不能达成，主要在于以下几个原油。

美国页岩油产量会否增产填补OPEC削减部分

美国页岩油的存在对OPEC始终是个很大的挑战，虽然沙特公开对其示好。欧那密周二表示，“我们并未向页岩油或任何国家或公司宣战，所有的传言都不是事实。”

市场预估美国页岩行业盈亏平衡点的油价为每桶65美元，因而不必相信当WTI原油价格在50美元水平上时，美国页岩油行业会重启增产。WTI美油近期交投于30美元左右。因而，OPEC可能会令油价增加20美元，或者增幅60%，同时也会避免美国页岩油产量得以恢复的风险。

此外，OPEC和俄罗斯方面的任何产能削减都会在油价再次上升时成为自动恢复的闲置石油产能。因而，石油生产商不得不将“OPEC和俄罗斯将于油价升至50美元/桶上方时竞相增产”考虑在内。因此，减产将不仅令目前价格上升，以后对市场还会具有“威慑”价值。

减产会否造成竞争对手获得更大利益

最为减产受益的应是两个最大石油出口国，即沙特和俄罗斯。考虑以下场景：沙特阿拉伯和俄罗斯分别削减产量50万桶/日;伊拉克减产20万桶/日，伊朗出口增加25万桶/日，这种情况“可信度”相对较高。

在这种情况下，石油减产的国家收入将会增长55%，而伊朗的出口收入将会翻倍。然而，沙特的收入增量将会是伊朗国家收入增量的四倍，因为沙特阿拉伯的原油出口量仍旧远高于伊朗。

这对沙特的吸引力应是对伊朗的4倍?从直观经济角度来看，这是必须的。但是，目前的谈判因地区冲突局势而变得极为复杂。如果沙特阿拉伯需要以一种政治及安全姿态作出进一步让步，那么沙特应该要求与伊朗进行双边谈判。否则，沙特的行为将适得其反，将不仅损害沙特王国自己的利益。

至少，沙特为“剥夺”伊朗1美元需要付出4美元的代价，从表明上看，这似乎是一笔糟糕的交易。

减产协议能否反应到市场报告中?

任何成功的交易取决于两个因素：一方面或一种验证方案为同意调整产量，并确保遵守减产协定;另一方面，减产的执行与遵守可以通过多种方式来实现。这将涉及石油生产、库存及出口等信息的披露，并符合国际能源机构关于报告系统及合规监控的指导意见。

虽然对于俄罗斯和OPEC来说具有“侵入性”，但是这一“创新”可能是至关重要的。事实上，市场并未准确的了解非经合组织新兴经济体石油库存及消耗信息。在过去的五个季度里国际能源机构的报告数据与真实值有5亿桶的出入。

如果这些误差加剧了供应过剩，那么大幅减产将是必须的。如果事实证明这一出入是由新兴经济体消耗掉了，那么每个产油国所需的减产量将非常有限。如果俄罗斯及海湾国家的报告能参照经合组织那样进行报告，那么这种不确定性将大大降低，因而易于达成协议的可能性将更大。事实上，只有在数据“干净透明”的情况下，油价才可能会“飙升”。