当前原油市场虽然未能摆脱30美元关口限制，但波幅仍在每桶2-3美元之间。值得注意的是，美元走势与油价走势的相关性正遭到削弱。

尽管美元长期和以美元计价的大宗商品及原油价格呈现反向关联，但最近几周由于全球市场动荡加剧，投资者降低美联储加息预期，导致该反向关系受到考验。

分析师指出，油价已成为左右汇市的一个重要因素，原因在于其打击通胀预期并凸显央行超宽松政策的影响日渐式微。

商品货币受油价低迷影响走弱

长期以来，油价是影响加拿大、挪威和俄罗斯等主要产油国货币的一个巨大因素。但在最近几周，全球指标性的布伦特原油价格介于30-32美元/桶，油价下跌支撑了欧元和日元，同时打压美元和英镑。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的十国集团(G10)外汇研究主管Thanos Vamvakidis说： “油价大跌加剧了已经很严重的通缩风险，引发市场避险行动。这支持了日元和欧元这两支融资货币，同时打压美元和英镑。”

Vamvakidis说，通缩压力让市场对美联储(FED)和英国央行(BOE)的加息预期推后。

欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)采取大规模的资产买进计划，加上实施负利率，导致欧元和日元变得比较便宜。

投资者可以在金融市场不那么动荡时，借入欧元和日元这两种货币去买进高收益货币或股票等风险资产。但当经济或市场充满不确定性时，此类交易遭到解除，此时投资者偏爱避险资产以及有大量经常帐盈余所支持的货币。上述平仓动作使得这些货币升值，并突显出央行在压低本币方面力不从心，即使它们已祭出负利率政策。

由于瑞士央行实施负利率，加上瑞士有庞大的经常帐盈余，瑞郎也沦为融资货币。

主权基金抛售股市打压美元

主权财富基金研究所(SWFI)表示，抛售势头似乎不会马上结束，倘若油价维持在30-40美元/桶，主权财富基金(SWF)在2016年可能进一步自全球股市撤走4,040亿美元。

SWFI表示，在油价崩跌引发基金大规模赎回以及石油生产商抛售外汇储备之后，约占到管理资产89%的大型主权财富基金在2015年出售了2133.7亿美元的上市股票。该机构公布的2015年数字包括直接持股以及通过外部基金经理进行的股票投资。

投行摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，主权财富基金在全球共管理约7万亿美元资产，其中油气生产商占了约4.2万亿美元。

在以上因素的作用下，我们可以发现有时候美元与油价呈现正相关，而有时候却又呈现负相关。