上周五(7月29日)日本央行公布了最新的利率决议，决议结果显示温和增加购买上市交易基金(ETF)，日本央行还将负利率维持在负0.1%不变。这一结果令市场大失所望，随后有专家认为日银或错失使日元贬值的良好机会。且日元空头寄望日内稍晚日本内阁批准财政刺激计划。

据路透报道，日本内阁周二料批准13.5万亿日元的财政计划，以重振疲弱的经济，其中包括向低收入者发放现金和基础设施支出。

不过在德银看来，日本央行显然不愿更密切协同实施财政及货币政策，意味着无论规模有多大，财政刺激计划料无力令日元走贬。

德银认为一旦市场对日本实施财政刺激计划的热情消退，这四大原因宜买低日元。

1、6月初以来日元仓位已大幅减轻。

2、估值仍十分利好，该行模型显示，日元较公允价值仍被低估了约10%。

3、日本投资者们及各企业对冲率仍不足，料运用汇价的收紧提升对冲率，特别是在现价再度逼近100时。

4、日本经常帐仍支撑日元。

综上所述，不管日内阁财政刺激计划规模如何，德银认为日元贬值的希望都将不大，因此建议投资者宜逢高抛售美元兑日元。

北京时间16：17，美元兑日元报101.6。