周二（8月2日），日本内阁批准通过规模达28.1万亿日元(约合2730亿美元)的经济刺激方案，其中包括13.5万亿日元的财政刺激措施。

这是安倍晋三上任日本首相以来所采取的规模最大财政刺激措施。然而，面对日本政府通过财政刺激加大货币宽松，缓解通缩风险的举措，外汇市场显得“波澜不惊”。

一位香港银行外汇交易员表示，在上周日本央行出台远逊于市场预期的货币宽松政策后，不少对冲基金原先寄希望日本政府会加码财政刺激措施，引导日元贬值以缓解通缩压力，但日本这项财政刺激措施说是28万亿日元，实际新支出只占到1/4，令市场感觉日本政府刺激显得束手束脚，不少押注日元贬值的投资机构纷纷削减日元空头头寸。

素有“日元先生”支撑的前日本财务省副大臣榊原英资表示，安倍政府此次推出的财政刺激与货币宽松政策效果有效，8月美元兑日元汇率很可能会跌破100，并迅速向90前进，到时候就看日本央行是否会进行干预。

截止到发稿，美元兑日元汇率报101.13，上涨0.25%。

问题来了，为何日本财政刺激措施难以阻止日元汇率升势？可从以下方面来分析。

一、负利率与高债务风险

此前G20会议一再强调各国应加大货币宽松与财政刺激相配套的措施促进经济增长，但真正有能力扩大财政刺激与货币宽松的国家，仅有中国、德国等少数国家;包括日本、欧洲都深陷负利率与高债务风险双重压力，无力再启动新一轮的、大规模的、可持续的货币宽松与财政刺激措施。

二、避险情绪助涨美元日元等避险货币

英国退欧之后，全球经济面临新一轮风险，作为避险货币的美元、日元均面临汇率大幅上涨的压力，导致两国出口压力与通缩风险加剧，为此美联储可能暂缓加息以遏制美元升值，而日本央行则采取更大规模的货币宽松与财政刺激政策压低日元汇率，促进两国经济增长同时缓解通缩风险。

二、日本央行汇率干预已箭在弦上

当前金融市场已经察觉，日本能扩大的货币宽松与财政刺激空间正接近极限，政府部门无力通过新的、强有力的措施遏制日元升值态势。这令日本央行汇率干预早已箭在弦上。

中油财经小编认为，在全球避险投资潮涌的形势下，日本央行干预汇市能否取得理想效果，依然是未知数。