北京时间周四凌晨02:00，美联储将公布7月26-27日FOMC会议纪要。市场料将比平常更加仔细研读这份会议纪要，因美联储下个月的会议将是11月美国总统大选前唯一的加息机会。

美联储在7月26日至27日的会议上维持基准短期利率不变，但为今年晚些时候加息敞开了大门，最早可能会于9月加息。会后发布的货币政策声明显示，委员们一致同意经济受到坚实支撑，自6月以来经济前景所面临的风险已经减弱。

此次会议纪要应重点关注四大方面：

1、英国脱欧

美联储7月会议为英国脱欧公投意外支持脱离欧盟以来的首次会议，公投结果导致市场在数日内动荡不已，并引发全球经济下行担忧。此次会议举行之时，市场已经明确意识到英国脱欧的短期威胁已经散去。

不过，声明采取了谨慎基调，称官员们将“密切关注通胀指标、全球经济以及金融市场进展。”纪要将为了解有关英国公投潜在效应的内部辩论提供更多信息。

8月4日，美联储会议之后数周，英国央行削减利率至历史最低水平，并重新开启购债计划。美联储会议纪要可能会表明美联储官员是否预见到英国央行这一举动，以及他们对此举对美国经济影响的看法。

2、通胀水平

美联储会后发布的政策声明通常会表示对强劲就业市场推动通胀回升至美联储2%的目标持有信心。7月声明也不例外。但市场不确定性有所增加。

美联储主席耶伦在6月6日的讲话中指出，通胀预期下滑是担忧的来源之一。“如通胀预期真的下移，可以质疑通胀是否会像我预期那样快速回升至2%，”

她指出。纪要可以告诉我们多少人持有对此表示担忧，以及官员们是否已开始讨论如何解决如尽管就业市场表现强劲，但通胀未能回升这一问题。

3、风险均衡

央行观察人士热衷于预测美联储对经济面临的风险所采取的立场。官员们有时认为经济表现更可能优于预期(美联储行话为面临上行风险)，有时则认为经济表现不及预期(下行风险)。如风险倾向于上行，官员们更有可能会支持加息。近期，会后声明避免风险均衡评估，部分原因是官员们并不确定。相反，美联储官员们倾向于在随后的纪要中阐明其对风险均衡的看法。

7月会议上，官员们似乎对经济威胁持有乐观态度，表示“经济前景近期风险已经减弱，”表明他们对英国脱欧公投效应并不感到过度担忧。纪要料将表明委员们对这一评估有多少争论，是否有代表对这些风险持有更乐观或更悲观的立场。

4、大选影响

美联储官员表即将到来的美国大选不会对今年秋季加息造成影响。但接受华尔街日报调查的多数经济学家们认为，大选将是导致美联储在9月按兵不动的因素之一。联储在大选之年采取重大政策举动并不罕见。

过去三十年中，除了1996年之外，美联储均在大选之年采取过行动。纽约联储主席杜德利近期打破先例，承认选举会带来不确定性，表示其可能会抑制商业投资。美联储官员们不太可能会在纪要中公开讨论选举，但这一点值得关注。

美联储究竟何时加息？我们将探寻更多蛛丝马迹。