近日，日本央行一直被逼着走上“直升机撒钱”道路，日本货币政策或已经走上死胡同，日本央行可能会成为首个直接承认货币政策失败的发达国家中央银行。不过，有专家发现除了“直升机撒钱”购买外国国债或许能解救日本经济与水火之中。

日本内阁经济学家对于现在日本面临处境发表自己的看法，他表示日本央行应该选择购买外国国债来降低日元汇率。此举的作用在于让那些投机者获得深刻的教训，告诉他们，日本经济最终会重新回归正轨。

每当日元大幅升值时，这些投机者都会将大量资金押赌日元升值。如果日本对货币干预被认为是操纵汇率的话，那么日央行购买外国债券就是一个很好的替代方案，因为该政策能够达到同样的效果。

同时这一政策是除“直升机撒钱”之外唯一能实现既定目标的替代政策，官员们难以抵制。

许多对冲基金经理人和部分经济学家都声称，让日本经济走出滞涨的关键是实施一个更为直接的“直升机撒钱”政策，直接将资金投到消费者手中。而也正是这部分人，通过押赌日元升值，影响了宏观经济政策效果的发挥。只有让这些投机者屈服，购买外国政府债券这种大胆且具有高风险的货币政策才能真正放在台面上进行讨论。

8月27日在怀俄明州杰克逊霍尔举行全球央行年会时，如市场预期那样，黑田东彦强调了负利率政策的好处，并表示愿意在未来进一步扩大负利率水平。由于其他一些有效的政策手段难以发挥作用，而采取诸如购买外国政府债券这类新货币手段又存在很大的难度，因此，日本央行如今只能依靠负利率政策。

换言之，受制于日央行法案，日央行无法购买政府债券，但从欧央行身上可以学到，法律是可以调整的，甚至可以忽视。高盛分析师告诉我们，随着其他一些手段难以发挥作用，日本会很快对外国债务实施货币化，最快可能会在其9月的例会上。

如果日本首相安倍晋三开始关注美国10年期和30年期国债收益率下滑，这可能会导致官方利率曲线倒置，并迫使美联储无限期的中止加息念想。