本周三(9月21日)日本央行公布最新一期货币政策。对于日本股市和日元汇率而言，本次日本央行议息会议是否扩大宽松规模极为重要。

负利率影响

负利率不仅没有被打趴下，反而随着美元指数的走强而升值，主要包含日元的供不应求及宽松政策对于日元汇率的负面影响处于极值水平这两方面原因。

里昂证券数据显示，最近日本一家主要银行从货币基金市场筹资600亿美元。根据最新的融资价格，该银行要为该笔资金多付几亿美元的成本，这说明日本银行已展现负利率下资产端和负债端利差持续压缩下的困境。

日本央行行长黑田东彦在本月承认，负利率在侵蚀金融机构的利润，但没有影响银行贷款额度。日本的贷款增速保持在2%至3%的区间。尽管日本央行声称还有宽松空间，但是却计划让饱受争议的负利率政策留在政策选项之中，并成为未来加码货币宽松的核心举措，因为资产购买的扩张已经接近效力极限。

内部分歧严重

目前，日本央行支持宽松政策的七名委员对于如何实施宽松政策也存在严重分歧。据华尔街日报消息，七人的意见分歧为：三人依然支持当前的债券购买计划和负利率政策;其他人对于债券购买计划不再有信心，一些人建议将每年80万亿日元的购债目标改为70万亿—90万亿日元区间，使之更加富有弹性。

日本官员近期表态

日本央行行长黑田东彦上周在一场会议上发表谈话称，日本央行将保持非常宽松的货币环境支撑日本经济复苏。

日本首相顾问滨田宏一上周表示，QE和负利率政策都有必要保留;除了日本国债，日本央行还可以购买外国债券;日本央行最好将核心通胀的目标设定在1.5%。

上周早些时候，滨田还与首相安倍讨论了购买外国债券的问题。安倍认为，法律并没有绝对禁止日本央行购买外国债券。

市场观点

冈川聪说道：“除非他们说要购买外国债券或类似的东西，否则日元可能会上涨。”

业内机构摩根士丹利认为，日元仍有进一步走低的空间，如果日本央行在接下来一次会议希望上调通胀预期的话。日本央行已经给出了减少长期债购买这一改变的信号，这令日债收益率曲线变得陡峭。曲线变陡改善了日本银行业的盈利能力，这令日本银行更乐于购入海外风险资产。资金外流对日元构成打压。但如果日本央行在9月会议上减持目前的货币政策，则日元的弱势会反转。

高盛集团在本周的一份报告中将3个月美元兑日元汇率预期自115降至108，将6个月预估自120降至110。

高盛表示，日本央行仍需要实施更多激进的措施，例如制定收益率上限或价格水平目标，而这些目前并不在日本央行的选择范围内。