周二(10月25日)现货白银价格在17.60一线震荡，隔夜银价曾一度拉升17.88美元/盎司的两周高位，随着美国制造业数据公布以后，美元指数进一步走强，银价回吐大部分涨幅。

加息预期升温 白银ETF逆势增长

美国10月制造业采购经理人指数(PMI)初值为53.2 ，高于预估和上月终值，创下2015年10月以来最高，数据将支撑美联储在年内加息。路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在周一的一次活动上就美国经济和货币政策发表讲话，他表示12月是加息最可能的月份。

受以上因素影响，美元指数涨势强劲美联储加息升温，以美元计价的贵金属普遍承压。但白银ETF的持仓在白银价格同样承压的背景下，逆势增长至纪录高位。

据统计，今年至今流入全球白银ETF的投资已经超过1950吨。虽然黄金ETF持仓在过去两个月持平，但白银在价格波动的情况下仍然有强势的流入，单单在过去三个月中持仓量就超过了900吨。在银价从7月初的高位下挫了14%的情况下，白银ETF持仓自8月初以来仍累计上涨3%。

白银需求提振

白银既是避险资产，也可用于制造光伏面板、电池等工业生产中。根据IHS Markit周一(10月24日)的报告，欧元区制造业指数攀升至两年半以来的新高，而德国综合采购经理指数(PMI)也有所升高，提振白银工业化的需求预期，一定程度上支撑了银价。

分析师认为，这几周贵金属的下跌更多的像是一次短期回调，以确认这次牛市的走势是否有改变。事实上，如今已经进入从5月开始的调整周期。因此，如果市场在近期仍要探底，那么将需要更强劲的动能才能突破这道防线。除非接下来几周上演贵金属大崩溃，否则周度的价格波动仍在正轨上。

避险情绪恢复 刺激银价反弹

四季度风险事件仍然较多，避险情绪难以消散。除了美联储利率决议以外，第四季度市场仍将迎来诸多风险事件。这其中包括了全球经济下滑而导致的各国央行继续货币宽松政策、英国脱欧进程、意大利脱欧公投、美国总统选举，全球地缘政治局势风险等等，这些因素恐仍能激发市场避险情绪恢复，刺激金银价格反弹。

虽然银价经历了这一轮的暴跌，但在这两年的大宗商品价格下跌的表现中，白银的表现很抢眼、很坚挺，暴跌慢涨本身就是牛市的趋势，全球现在整体经济不稳，也带动了白银的需求。此次银价暴跌，各个机构表现的不是抛售而是的增持，或给投资者带来一定启示。

总的看来，白银的的看涨行情依旧保持完好，今年最重要的大事都集中在剩下的2个月时间里，白银目前或是在为之后的行情筑底。

美联储是否加息或将取决于美国总统大选结果和其他全球性因素，且未来两年美联储加息的速度缓慢，白银等贵金属潜在的长期趋势看涨，在积蓄一定的动能之后，白银或将再度开启一轮新的牛市。