自美国大选飞出特朗普这只“黑天鹅”后，金融市场发生了巨大变化，美元指数由暴跌转至一飞冲天创13年来最高，金价持续暴跌，离岸人民币跌破6.9，在岸人民币6跌破6.87，正在向6.9关口发起进攻，纷纷创2008年来最低水平。

为何金融市场会有如此“翻天覆地”的变化?这一切似乎都与美债收益率飙升密不可分。这一现象已经引起业内人士的高度警惕，从历史经验来看，这种情况无疑不是什么“好兆头”，在过去20年中，每次重大危机爆发之前，债券收益率无一例外地成为“前奏曲”。

在美国大选之后金融状况正以“惊人”的速度收紧，在这一背景之下，根据美银美林周二(11月16日)最新的一项调查，投资者认为最大的尾部风险是债市崩盘，而此前10月16日的调查则显示，最大风险是欧盟瓦解/银行违约。

根据美银美林的调查，82%的受访投资者预计，长期利率将在未来12个月内走高。这一比例是自2013年以来的最高水平。

周三（11月16日）Horseman Capital的知名对冲基金经理Russel Clark发表了相同的担忧。他观察到，自特朗普在美国大选之后，30年期美债收益率出现快速上升，随后他又得出令人不安的结论：过去20年中，每次重大危机出现之前就有债券收益率飙升的情景。

他指出，特朗普胜选之后的债券收益率飙升伴随着一些金融波动，而通常来说，这些波动与债券收益率走低相关。其中一个便是意大利与德国国债收益率差的扩大。

特朗普获胜也导致亚洲货币颓势加剧，从历史上来看，这与股市走软、债券走强相关。亚洲货币的颓势部分要归因于人民币的走软，眼下人民币兑美元汇率处于2008年以来的最弱水平。

Clark指出，在他看来， QE政策和零利率政策通常会人为地令实施QE国家的货币走软，刺激资本和信贷流入贸易伙伴国。这会制造信贷泡沫以及被高估的汇率。当贸易伙伴国令其货币贬值，或者当信贷泡沫破裂是，这会导致股市在相当长的一段时间内表现逊于债市。日本在泡沫被刺破后是如此，欧洲在互联网泡沫破裂后同样也是如此。

Clark的结论也与全球最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio的观点形成呼应，Dalio上月也曾就债券收益率急剧飙升可能引发的危险副作用发出警告。

Dalio说道：尽管许多金融评论员以及投资者自大选以来变得非常乐观，但人民币走软、欧洲国家债券收益率差扩大令我认为，股市走软以及债市走强的局面似乎会更加可能出现。

随着标普500指数距离历史高位仅一步之遥，美元指数再度刷新13年高点，迄今为止市场明显对上述警告“置若罔闻”，鉴于总结历史经验得来的血泪教训，债市收益攀升或是暴风雨前的甜头，美元危机或近在眼前。