周五(11月18日)国际油价震荡下行，据消息显示，对冲基金对油价观点转为看跌，多空转变之快在11月第一周创下纪录水平，极端空仓囤积令油价上行风险已经加大。

截至11月8日当周，对冲基金及其它资产管理公司将对布伦特原油及美国WTI原油期货及期权的净多头部位减持了1.49亿桶。根据对监管机构和交易所数据的一项分析，这周的净多头减持规模创下纪录最高水准。

市场针对原油价格的抛压已持续了三周时间，起初是由过期多头部位的清算引发，但近一周新出现了一大波卖空热潮。截至11月8日的七天内，对冲基金对三大原油合约的空头部位增持了1.35亿桶，而多头部位则减持1300万桶。

对冲基金建立的纽约商业期货交易所(NYMEX)美国WTI空仓合约增加了8300万桶。这是自2015年初以来对冲基金第五次在NYMEX市场建立起巨大规模的WTI空仓。每一次对冲基金积累起巨大的油价空仓，都导致油价下跌，但在空仓被结清后马上反弹。

空头回补周期和油价涨跌同步性很高，而且可预测性很强。但随着更多动能对冲基金加入到这种周期性操作中，空头回补周期的运行速度加快，波动幅度也加大。

整个空头回补周期正在加速。当前周期是迄今为止最为咄咄逼人的，空仓建立速度为有记录以来最快。仅仅两周内，对冲基金持有的NYMEX美国WTI空仓就增加了8900万桶。

截至11月8日，NYMEX美国WTI空仓总计1.45亿桶，但仍远低于8月9日录得的最高规模2.20亿桶。不过由于原油价格继续下行，11月8日以来空仓规模有可能进一步增加。鉴于多仓从近期高位大幅下降而空仓增加，风险已转向上档。

交易员和对冲基金押注，OPEC在11月底的部长级会议上将不能达成产量协议，或者即便达成协议，力度也较弱且缺乏可信度。大规模空仓的建立，使市场很容易在协议意外宣布达成的情况下受到轧空操作的影响。

新一波卖空操作以及油价下滑，将加剧OPEC石油部长在月底之前达成协议的压力，否则就有引发更大幅度下挫的风险。最近几日，OPEC各成员国正在积极地四处奔走，试图取得各产油国的支持。鉴于市场已建立了不少空仓，目前看来油价前景并非一边倒的押注。

中油财经网认为OPEC将被迫达成协议，预期11月30日的OPEC大会将重申将产量维持在3300万桶/日以下的承诺，会议期间预期OPEC就算是为了面子也会达成某种协议。