一直以来点阵图都用作预测美联储利率走向的工具，然而前美联储主席伯南克近日撰文表示，美联储政策指引都在声明或耶伦讲话里，不在点阵图，大部分人都用错点阵图了。

美联储利率路径“点阵图”一直被认为是美联储政策工具的重要组成部分，也是外界预测美联储政策的重要途径之一，而根据美联储前主席伯南克的观点，很多人其实并没有掌握正确的使用方法，这也是美联储沟通机制一直备受质疑的主因。

中油财经网小编科普点阵图：

美联储每年会公布四次利率预期的点阵图。在美联储会议前，19名美联储官员(7位理事+12位地区联储主席)都会提交对一些重要经济指标以及长短期利率的预期，预期范围涵盖今年以及未来的三年。然后美联储会以“点阵图”的形式公布当前和未来几年的利率预期，其中，点阵图中的中值也就是整个美联储对联邦基金利率的中值预期。

9月最新公布的点阵图如下：

（图片来源：中油财经网）

点阵图真的能准确预测美联储加不加息吗?

很明显不能。你不记得了吗?去年12月的点阵图还预期今年要加息四次，但到目前为止还一次都没加上，尽管今年12月加息概率很大。

伯南克在布鲁金斯研究院网站撰文澄清了这个问题。点阵图不能看作是美联储的政策承诺，去年点阵图预期今年美联储将加息4次并未实现，不意味着美联储在故意误导市场。而且如果美联储要对未来政策提供指引或承诺，也只可能在声明或主席讲话里。

此外，伯南克认为点阵图里的预期不会反映未来会发生什么，这些预期其实都是美联储官员基于现有合适的货币政策对未来的推测。举个例子，假如一位鹰派官员认为现在的货币政策过于鸽派，那么他可能会预期未来美联储依然鸽派，利率将继续保持低位，不过他可能会提高对通胀和经济的预期，因为鸽派的美联储肯定是认为当前经济和通胀都比较低迷或者不符合目标，那么接下来会做的就是加快提振通胀和经济。

如果不能用来预测加息，那么点阵图到底有什么作用呢?

伯南克表示，点阵图就像一个测验民意的假投票，体现的是美联储官员对政策的观点，即他们认为未来政策应该如何走向，而不是告诉你未来政策可能怎样。“应当”跟“可能”毕竟还是不同的。另外，如果从点阵图发现美联储的内部观点分歧较大，那么短期货币政策前景可能会比较模糊。

近期点阵图显示，美联储对经济的预期都明显提高，都体现很明显的乐观态度，其实这意味着美联储官员认为现在“应当加息”，而不是告诉你“可能”加息。尽管你也可以说美联储官员大部分都认为应当加息，那肯定也会投票给“加息”吧?一般情况下可以这么理解，但点阵图确实无法准确锚定美联储的政策走向。

最后，伯南克指出，美联储提供的这种点阵图令人难以捉摸，这种提供给外界的预测方式还有待改进。IMF也曾指出，美联储的点阵图令人费解，应当换一种沟通策略。

目前据最新调查显示，市场预期美联储加息概率已到96%，今日凌晨公布的美联储褐皮书也显示美国大部分地区经济增长湿度温和，隔夜公共的美国小非农数据也远好于时期，ADP小非农是对周五(12月2日)非农数据的重要参考，若不出意外，非农数据不会表现太糟糕，美联储12月加息成定局。

中油财经网温馨提示：12月13—12月14日美联储将召开议息会议，12月15日公布会议结果。