好于预期的美国经济数据以及加息预期压制白银TD价格。不过，也要看到，欧元区面临政治风险对于白银TD来说，是一利好因素。

美联储12月加息近乎“板上钉钉”

美国经济增速整体向好。三季度实际GDP修正值为3.2%，创两年新高，预期为3.0%，初值为2.9%。11月密歇根大学消费者信心指数终值为93.8，创5月以来的最高值，好于预期的91.6，居民对于未来的消费乐观。此外，美国10月耐用品订单环比初值增长4.8%，大幅好于预期，房地产市场和就业市场也温和复苏，为12月加息奠定基础。受良好经济数据的支持，美元指数一路飙升，在11月14日突破100关口，之后维持强势，10年期国债收益率也达到今年以来的高位。

美联储也不断释放加息信号，令12月加息“箭在弦上”，金银投资者陆续离场，金银价格持续走低。

需求端难以提供有效支撑

实物需求方面，印度和中国今年旺季不旺，需求与往年相比降幅明显。而且，11月底，两国都有限制黄金进口的措施出台。截至11月29日，上海黄金升水22美元/盎司。投资需求方面，全球最大的黄金ETF自11月初到现在累计减少持仓60.22吨;全球最大的白银ETF自11月初到现在累计减少持仓469.4吨。与此同时，COMEX金、银非商业净多头持仓也在减少，由于对预期悲观，部分投资者离场。

欧元区存在政治风险

尽管意大利公投尘埃落定，但法国大选、德国大选等一系列政治事件也令市场不确定性增加，欧元区的命运也充满变数。欧元区10月CPI终值同比增加0.5%，符合预期，高于9月的0.4%，创逾两年的新高。10月会议纪要显示，欧洲央行就仍需保持货币政策刺激的必要性达成一致，且12月8日的会议上将决定是否延长QE。11月24日，土耳其央行将基准回购利率上调50个基点，至8%，欧元区货币政策有收紧趋势。

欧元区与美国经济的差距正在拉大，而欧元区一系列政治事件的到来更增添了未来命运的不确定性。一方面，欧元区的波动可能助推美元上涨;另一方面，欧元区的风险可能为金银价格带来短暂支撑。

综上所述，强势的美元、收紧的利率以及不旺的需求导致白银TD无论短期还是长期走势都偏悲观，但欧元区的不确定性使得下行幅度不会太大。后市重点关注特朗普具体政策的实施以及欧元区政治走向。