虽说自人民币加入SDR以来，中国央行对人民币持续贬值的容忍度已加大，但鉴于人民币近期以来的巨幅贬值，中国央行也不能坐视不管了，央行三招制敌，招招切中要害，人民币企稳反弹。

分析师认为，虽然中国拥有逾3万亿美元外汇储备，但在汇率持续下跌，外储下降过快的双重压力下，不能排除央行会利用加息对抗人民币汇率过快贬值的可能性。

三招制敌

在多位金融业内人士看来，近期人民币之所以出现强势企稳反弹，除了中国央行频频发声力挺人民币汇率缓解市场看跌情绪，另一个原因就是央行在人民币跌破6.93后,悄然采取一系列措施遏制了人民币汇率下滑趋势。

有外汇交易员透露，此次央行采取的措施主要分成三大步骤，一是收窄即期汇率收盘价与中间价的偏离幅度，二是有步骤地抽走离岸市场人民币流动性，三是放大即期市场成交量。

“招招都打在要害上。”这位外汇交易员认为。首先，通过收窄即期汇率收盘价与中间价的偏离幅度，11月24日以后人民币单日汇率波动幅度明显缩小，令众多基于人民币高波动性而设计的沽空人民币期权产品难以成功行权，令国际投机资本只能认赔出局;

其次，抽走离岸市场人民币流动性则引导离岸市场人民币同业拆借利率持续上升，无形间抬高沽空人民币的成本，成功逼退蠢蠢欲动的投机资本;最后，通过放大即期市场成交量，令整个11月日均成交量为308.9亿美元，创下过去数月最高值，有助于缓解外汇市场出清难问题(即购汇需求难以得到充分满足)，大幅减轻人民币汇率市场的沽空动力。

在多位外汇交易员看来，此时央行多管齐下稳定人民币汇率，主要是基于缓解未来一段时间人民币贬值压力的考量。究其原因，明年1月起，居民可以动用新一年的购汇额度，若人民币持续贬值势必加大居民换汇避险情绪，由此带来新的贬值压力。

扭转看跌预期

在多位银行外汇人士看来，未来一段时间人民币更大的贬值压力，可能来自外部环境——不少国际投行依然不依不饶地看跌人民币。

分析师认为，虽然中国拥有逾3万亿美元外汇储备，但在汇率持续下跌，外储下降过快的双重压力下，不能排除央行会利用加息对抗人民币汇率过快贬值的可能性。

在多位外汇交易员看来，在美元年内加息几乎已经定局的情况下，央行适时加息有助于维持当前人民币对美元的利差优势，避免美元对人民币非对称性加息引发人民币利差优势下降，引发更多套利资本撤离人民币回流美元资产，带来新的贬值压力。

“不过，目前还看不出中国央行有加息的迹象，作为一个可替代的措施，央行或许会通过收紧资金流动性，引导货币市场资金拆借利率抬高，间接起到加息作用。”一位外汇交易员认为。若美元涨势过猛，央行才会真正将加息列入维护人民币稳定的应对措施选项。

外汇经纪商欧福市场(One Financial Markets)行政总裁Ashley Clarke表示，相比采取加息措施，当前中国央行更需要扭转市场看跌人民币的浓厚预期，其中一个最重要的步骤，就是改变“美元涨，人民币跌;美元跌，人民币不涨”的状况，让人民币在美元下跌时出现明显的上涨

“这会让众多国际投资机构意识到，自己对中国央行默许人民币贬值的观点是错误的，由此就不再单边看跌人民币。”他强调说，这有助于人民币真正实现汇率双向波动。