2015年中国央行就多次启动降准降息，在今年3月份起，央行亦启动了首次降准，唯独还没有启动降息，有投行表示，由于人民币贬值压力较大，今年央行降准降息料落空。

近日有报道指出，经济刺激通过三大政策性银行实施，直接着力于实体经济，这或许是市场对中国央行降息降准预期一再落空的重要原因。

据彭博报道，通过发行债券并从中国央行获取低息贷款，国家开发银行、进出口银行和农业发展银行今年总计已筹集3.4万亿元资金，虽然部分资金用于偿还债务，但至少有2万亿元是准备用于放贷的新资本，这已接近政策性银行2015年全年放贷总额。

双降落空原因曝光

此外，瑞银表示中国央行今年降准降息的空间基本没有。由于人民币贬值压力较大，贬值预期增强，如果此时降息必然会使人民币产生新的贬值压力。

存款准备金率方面，存准率下调的直接结果是银行可用信贷资金的增加。目前商业银行存贷比弹性已较大，信贷资金也增加较多，央行没有下调存款准备金率的迫切需求。

就目前而言，房地产领域是货币政策决策中最重要的因素。 出于对一二线城市楼市狂热的担忧，央行不愿降息或降准。分析师表示，今年降准、降息很难，但整体货币政策仍将维持适度宽松。

彭博援引渣打银行大中华区经济研究主管丁爽称，通过政策性银行实施刺激政策的乘数效应大约是5倍，比央行降准的乘数效应更大。他还表示，降准释放的流动性可能会停留于银行间债市，而政策性银行的贷款会直接进入实体经济。

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