北京时间周二(12月20日)上午11点日本央行将公布最新利率决议，市场预计此次日本央行仍将按兵不动，维持原有的-0.1%低利率及10年期国债收益率在0的目标不变，作为2016年日本央行的收官之作，料平稳画上句号，但市场应高度警惕2017年日本央行变脸。

2016年将平稳收官

今年早些时候，不少经济学家相信日本央行将在2016年年末给市场打出一剂强心针，不过那时候日本兑美元尚未进入贬值通道。

虽然日本央行想要通胀达到2%的目标尚有很长的路要走，但年中以来，日元兑美元汇率贬值已近20%，随着日元走弱和股价高企，加上美联储已经进一步上调利率水平并且还提升了2017年加息次数预期，日本央行新推宽松的迫切性已经大不如以往了。

日本央行本月货币政策的焦点将集中在其是否会改变对本国乃至全球经济的看法，此外日银如何评价最近长期国债收益率上行的现象也将是一大看点。行长黑田东彦很可能一如既往地释放出“工资增速迫切需要满足日本央行通胀目标”这样的信息。

日本10年期国债收益率已升至今年1月份以来的新高，若这一势头得不到有效抑制和打压，日元走弱给经济带来的利好将在很大程度上被冲销。

NLI Research Institute首席经济学家Yasuhide Yajima称：“黑天东彦或许会对债市收益率的大幅跳升发出警告，称当下的情形并不受欢迎。”

日本财务省周一公布的数据显示，今年前11个月，日本出口下滑0.4%。虽然出口表现依然无法令人满意，但比起2%的年度下滑预期和今年前10个月10.3%的跌幅还是增色不少。这很可能给日本央行决策者以莫大的鼓舞，致使他们在即将公布的最新政策声明中上调全球经济前景预期，因为数据会让他们对全球贸易正在逐步走出阴霾变得更为自信。

明年是否会变脸?

有外媒称，美联储上周如期宣布加息，欧洲央行之前也宣布从明年4月起削减每月购债规模，全球“放水”力度最大的央行之一的日本央行可能很快不得不考虑2007年以来的首次货币紧缩行动。

日本央行内部人士透露称：“日本央行明年的重点，可能不是释放更多的宽松政策，而是上调收益率目标，甚至不排除小幅加息的可能性。”

通货紧缩转化为通货膨胀，消费状况改善，日本当局显然会对此很满意，但如果物价继续上涨，他们就会再次受到伤害。尽管许多央行有救世主心态，但把通胀率控制到精确的2%显然是很难做到的。

历史上，全球央行从未拿出过数万亿美元来支撑市场。风险在于，通过实施宽松政策使得通胀率达到央行的目标往往伴随着巨大的惯性，通胀率根本不会就此原地踏步，从而迫使央行再度收紧政策。

倘若最终证实，日本央行在本次货币政策会议上还讨论了缩减QE规模或者加息的事宜，那么日元反弹幅度还有可能进一步延伸。

Yajima表示：“虽然加息的可能性不大，但是回想一下日本央行在推出负利率政策前一周的表态，投资者对日本央行的兵不厌诈早已有所领教。”

摩根大通称，如果日元下跌太多，导致生活成本上升而开始挫伤消费力，那么日本央行或将考虑调高收益率目标。

三菱日联金融集团分析师Lee Hardman称，日本10年期国债收益率的温和上升引发了市场的猜测，市场预计日本央行会将10年期国债收益率目标由目前设定的零水平上调。

日元汇率总体下行

周一(12月19日)，美元兑日元出现明显的高位回调，汇价终盘收跌0.70%至117.07，下破5日移动均线，盘中一度触及116.50心理关口附近。从图表上看，美元兑日元或进一步下探114关口附近，不过，日元汇率总体下行态势并未遭遇逆转。

（图片来源：中油财经网行情中心）

在周二(12月20日)即将出炉的最新一期货币政策中，市场预期日本央行将维持现行的-0.1%利率水平和10年期国债收益率0的目标不变，同时日本央行还将有望维持年度80万亿日元的购债目标不变。日本央行近期认为，日元维持下行态势且海外经济形势表现总体积极利好日本经济前景。短期来看，日本央行年内的最后一份货币政策有望令美元兑日元有望首先下测116整数关口。

中油财经网网温馨提示：北京时间周二（12月20日）11点日本央行将公布最新利率决议（一般会有所延后），投资者敬请关注！