贵金属市场走势十分低迷，原本在美联储加息前不断看涨的白银价格也是创下10月新低。可是分析师却给出不一样的想法。

中国投资者在囤积白银

从历史经验来看，中国人与美国人对于购买黄金的时机有着不同的方式。简单来讲，中国对黄金的需求随着金价的下跌而增加，而美国的投资者更倾向于在金价上涨时买入。同样的情形也发生在白银市场上。

有趣的是，中国投资者从2015年下半年开始增加其白银库存。在2015年8月至2016年5月期间，上海黄金交易所的白银库存从239吨猛增至1964吨，上涨了722%。

此后，由于白银价格处于较高价格，白银的库存数量停滞不前。在今年5月至10月底，白银库存下降至1570吨(10月21日)。然而，受到白银价格下跌影响，中国投资者再次开始购入白银，根据上金所最新一期的报告显示(12月16日)白银库存达到了1898吨。

美国投资者也在增持白银

简单来说美国投资者对于白银的投资并不受白银熊市影响。在2015年底至2016年9月30日期间(白银处于牛市)，SLV的持仓量从9889吨上升至11270吨。自那以后，由于白银价格不断下跌，其持仓量下降至10576吨(12月16日)。同样，白银持仓的下跌幅度小于黄金同期的幅度。同期白银与黄金的ETF持仓分别减少了6.2%和11.2%)。总体来说白银持仓量受白银价格的影响弱于黄金。

最新一期报告的数据统计截止至12月13日， 并没有包含美联储加息后的情况。不过，两者表现的不同是非常明显的。当黄金的投机者仍在削减他们的净多头头寸时，白银的投机者已经持续两周增加他们的净多头头寸。从中可以看出，相较于黄金投机者们更看好白银。尽管白银价格下跌了很多，但是投机者净多头头寸接近前期峰值水平。

在亨特兄弟时代，兄弟两人囤积了大量的实物白银，规模达到当时年产量的40%，此后银价从3美元/盎司上涨至50美元/盎司。如今，白银前三大持有者的持有量占年产量的66%，其中持有量最大的SLV占年产量的38.3%。亨特兄弟时代或将再现?

简单来说，现在的白银市场又一次被逼到了墙角。不仅如此，其程度相较于亨特兄弟时代时有过之而无不及。如果历史将会重演，那么白银市场将出现一轮我们前所未见的牛市。