周四(12月22日)亚盘，国际现货黄金价格继续下跌，美国总统大选及美联储鹰派加息之后，黄金受到飙涨的美元的冲击，一蹶不振，现货黄金价格已下挫了11%，跌至地板价1125美元/盎司附近。

目前黄金的走势仍不容乐观，来自黄金ETF减仓的压力较大。最近的数据显示，ETF已经连续一个月减仓了，自美国大选以来，世界最大的黄金ETF，SPDR已经减仓了13%。黄金又面临年末清账的抛压。

大多数投资者和分析师预期黄金进入了下行通道。不过工银标准银行(ICBC Standard Bank)贵金属策略主管Tom Kendall认为一个利好因素被忽略了，即美债收益率上升的成本。

他在上周五(12月16日)的报告中解释道，美国财政部流通债务接近14万亿美元。根据国会预算办公室，今年的净利率支付大约为2500亿美元，预期2026年前会达到7120亿美元。

Kendall指出在预算报告发布后，5-7年美债收益率上涨了大约80个基点。如果把80个基点加入预测，2026年前净利率支付会额外增加1850亿美元。

他称，截止到明年第一季度末，随着美国政府意识到债务问题，市场会变得更清醒。假设美国将讨论提高20万亿美元债务上限，利率上升造成的额外成本和提高债务上限的讨论会对黄金形成利好。

不过Kendall担忧特朗普的税务计划会是很大的威胁，降税导致的企业海外资金回流会一次性地刺激财政部收入。当然这只能暂时延缓黄金的利好局面。

彭博全球金属和矿业研究主管Ken Hoffman也表示，对黄金来说明年上涨应该是非常可能的。Ken Hoffman在展望2017年的时候认为市场希望看见所有的都是正面的，但是当人们退一步看，特朗普的基础设施计划并不是那么大。

减税计划也还得经过国会批准;英国脱欧谈判也不是那么快的，因此，黄金仍是避险资产，其真实的价值应该超过2000美元/盎司。

当前存在对黄金形成利好的还有矿业供应的趋紧，如果金价跌至1100美元/盎司以下，很多矿业将会关闭。这样以来，稀缺性将会导致黄金上涨15-20%。