通常而言，现货黄金作为避险资产在政治不确定性和政治危机来临之际，会出现大幅上涨，但现在来看，这个想法有些离谱，黄金投资者都在为黄金在接连的大新闻下不断走低而挠头。

International Perspective在SeekingAlpha刊文评论称，2016年第四季度的黄金走势就显示出，黄金已经不再是政治风险的优良对冲资产了——实际上从来都不是，投资者还不如持有现金或者股票。

在美国总统初选和大选过程中，市场广泛预测特朗普胜选会让股市崩溃，因此基于政治不确定性，将与英国脱欧时一样，黄金会经历大涨，但是现实情况总是沉重的。

尽管今年第四季度全球政治环境非常紧张，但是投资者作为一个整体都在抛售在黄金ETF中所持有仓位，自特朗普胜选以来SPDR Gold ETF已经连续经历了28天的资金净流出，出金规模高达47亿美元。

金价的崩溃显示出黄金的确不是一个对政治不确定性对冲的好资产。究其原因，则是金价走势大体上是与十年期国债收益率相反的，而当政治气氛紧张的时候，资金就会流出国债市场，因此债券的价格就会提高;而与收益率走势相悖的黄金就会走低。

实际上，短期内政治和经济不确定性是十分显著的，而这不仅仅是因为特朗普意外胜选的缘故。首先，中国和美国在南海问题上的冲突有所激化，而我们完全不知道特朗普对此的政策会怎样;其次，欧洲主要城市接连遭受恐怖袭击，同时俄罗斯大使居然在土耳其被公开枪杀，举世震惊。

再次，意大利的银行体系脆弱不堪，可能需要政府介入才能勉强续命;另外，英国脱欧的长期后果充满谜团。这每一条都足以引发投资者的注意，但是金价就是没有能翻身。

除了在中国海军于南海国际水域捕获一艘美国无人水下潜航器后，金价经历了一波短暂且快速回调的上涨，黄金对这些不确定的反应是相当沉闷的。

总的来说，特朗普当选美国总统引发的政治风险利好因素，很快就因为美国国债市场出现抛售而被抵消。因为金价和十年期债券收益率的关系，这阻止了黄金作为避险资产的表现。