北京时间周四凌晨，美国总统奥巴马举行了最后一次新闻发布会。有民意调查显示，他的民众支持度接近纪录高点。不过，这却不能抹去他的“黑点”：智通财经观察周三公布的美国经济数据发现，占美国就业人数80%的生产类且非管理职位的实际薪资出现2013年以来首次下跌。

彭博社策略师Vincent Cignarella指出，“成本上升，而工资没有：美国是要走上滞胀的道路了吗?”按实际利率衡量，美国消费者的可支配收入在去年12月再次走低，而在两年多的时间里，通胀率首次超过2%。

《华尔街日报》曾报道，几年来，工资不仅成为经济复苏的重要晴雨表，还成为工人阶级经济复苏的重要指标。

因缺少明确的消费需求迹象，企业不愿意投资自己的企业，而这是塑造强健经济的关键因素。工资和消费需求趋势是目前市场上每一类资产估值的基础。知晓发生了什么变化、没发生什么变化是至关重要的。

薪资增长数据剔除了通胀数据，已得到真实的、经调整的数据。去年12月的非农就业报告显示，平均时薪同比增长2.9%。因此，如果你把这个数字与通货膨胀数据相比较，实际平均时薪增长了0.8%。

不过，实际上对许多美国人而言，他们的薪资并没有跑赢通胀水平。所有生产类且非管理职位的员工(这占美国就业人数的80%)，去年12月平均周薪涨至732.48美元(约38000美元/年)，较之前的718.79美元上涨了1.9%。这个增速低于去年12月的通胀率2.1%。

再根据美国劳工统计局(BLS)数据显示，平均周收入下降0.1%。也就是说，2016年，80%的美国工人的每周薪资在纳入通胀计算后，是下滑的。

这可能会成为美联储的麻烦，令美联储在政策方面更为鸽派，尤其是如果特朗普不能兑现其承诺的刺激措施的话。

Cignarella指出，通胀加速上升而工资增速停滞，如果美联储因这一点削弱其加息预期，那它会像过去一样，继续蚕食美国企业的盈利，并令美元持续低迷。

一贯强劲的零售销售数据出现下滑，可能是因可支配收入的下降。这可能导致经济增长放缓，而价格继续上涨，就会出现滞胀。特朗普的通货再膨胀措施可能会阻止滞胀发生，但细节尚未可知，仍存在不确定性。

除去过度监管的限制，不确定的财政支出方案也将继续抑制资本支出。随着企业不愿投资、消费者不愿消费，这必然会改变美联储的加息预期。供应过剩、需求不够强劲的戏码依然在上演。资本支出、新订单数据震荡，零售销售和实际工资数据下降，这些已经奠定了滞胀的基础。奥巴马可谓是给特朗普留下了一个“烂摊子”。