市场正在发力押注油价走高。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五数据显示，截至1月31日当周，对冲基金和其他投资者已经将原油净多头合约推高至历史最高水平。分析认为，市场的乐观情绪主要是受OPEC减产协议达成和落实的积极消息影响，此外，在美国通胀预期下，一些基金也大举投资石油。

市场仍在密切关注OPEC减产协议的执行效果和北美页岩气复苏的情况，2月OPEC月报将确认减产情况，被视为油价的关键节点。此外，有分析指出，投资者须警惕生产商空头持仓增加引发的风险，以及2017年可能发生的黑天鹅事件带来的利空。

多头看好减产协议

据路透社报道，截至1月31日，对冲基金和其他资金经理所持三个主要布伦特和西德克萨斯中质油(WTI)期货和期权合约净多头合约创下最高水平，规模相当于8.85亿桶原油，以现价计的名义价值为480亿美元。

多头仓位增至纪录高位的原因主要是OPEC减产协议的达成。2016年11月，石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油国达成减产协议，同意每日减产180万桶，这被视为具有里程碑意义的事件。

仓位规模会对未来价格走势有何影响?多头高位也意味着高风险，正如道路过于拥挤容易发生“踩踏事件”。有时油价的涨势很大程度是投机商在支撑，一旦后市没有达到市场的期待，资金撤出可能更加疯狂，那时油价会面临较大的下行风险。上一次净多仓创纪录是在2014年6月，油价紧随其后崩塌。

中大期货2月8日发布的研究报告指出，近期需持续关注CFTC持仓中生产商空头头寸变化造成的负反馈路径。“美国方面WTI生产商空头继续增加，套保数量增加-钻机数量增加-产量增加的反馈仍将延续，钻机数量快速增加后，产量回升将加速。”

美页岩油钻井开始双位数增长

过去一个月油价在50美元每桶左右波动，市场仍将目光锁定在减产协议的落实和美国页岩油的复苏上。卡塔尔能源部长萨达(MohammadbinSalehal-Sada)2月8日在接受路透社采访时表示，减产协议遵守程度非常高，市场已做出积极反应，库存已开始下降。

路透社报道称，库存是OPEC决定减产协议是否足以平衡市场的重要观察指标。关于减产协议是否需要在六个月后继续延长，萨达表示要到5月份OPEC开会时才能更好的判断。

然而同时，美国的库存正在超过预期地增加。美国石油协会(API)2月8日数据显示，截至2月3日当周，美国原油库存激增1420万桶。

油田服务公司贝克休斯(BakerHughes)最新数据显示，2017年1月全球油气井钻机数量为1918台，环比增加146台，其中美国增加49台，加拿大增加93台。上周，美国石油钻井增加17台至583台，为2015年10月份以来的最大增幅。美国能源信息署(EIA)2月7日发布的短期能源展望报告显示，2016年美国原油日均产量为890万桶，今年预计将达900万桶，并预测2018年将达到953万桶/日。

全球原油需求放缓是市场的另一大担忧。在报告中，EIA将2017年全球原油需求增长预期下调至162万桶/日，2018年则为146万桶/日。

中油财经网认为：2017年将是油价的“过渡”之年而非“全面复苏”之年，油价的“春天”还未到来。油价反弹的机会将在2018年、2019年出现，届时全球原油供应端和需求端才可能被真正改善。2017年油价还面临较大的不确定性，黑天鹅事件发生的可能性无法排除，比如，如果美国和伊朗，或伊朗和沙特的矛盾放大而导致伊朗公开撕毁减产协议，将对油价造成利空。