最新的CFTC持仓报告显示，截至上周二一周内，黄金投机性净多仓环比增长5%，过去五周内净多仓有四周上涨，投资者正加大筹码押注金价持续反弹。

上周黄金上涨了1.5%，除了周四，每一个交易日均收盘走高。就在周四，特朗普暗示“可能在2-3周内”推出大规模税改。美元闻讯大涨， 黄金回吐了20美元涨幅。

值得关注的是，上周有报道称德国央行正加速运回黄金储备。同时全球第六大黄金ETF，德国Xetra Gold ETF四周内增持了110万盎司黄金，增仓速度领先同类基金。

COT持仓报告

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，在截至上周二一周内，对冲基金和投机者持有的黄金多头合约增长了4,216份，同时空头增长了556份，净多仓上升至75,727份合约。同期金价上涨了1.5%，创下三个月新高。

上图中红线代表了投机性黄金净持仓变化趋势，目前净多仓水平仍处于历史平均低位。不过上周净多仓上涨近4000份合约后，两周之内黄金净多仓增长了26%，显示投机资金正迅速涌入。

下图中红线是投机性白银净持仓变化。上周白银净多仓小幅下跌了近100份合约，而同期银价继续上涨，白银净多仓上涨趋势未变。

关注德国黄金需求大幅提升

上周提及，德国央行正加速运回黄金储备。德国央行去年加速将黄金储备运回国内，累计从纽约联储和法国央行运回216吨黄金，这意味着到今年年底，德国“收回黄金”行动目标已经完成了一半。

几乎在德国央行运回同时，德国国内普通投资者黄金需求开始飙升。

过去四周内，德国Xetra Gold ETF增仓27%，相当于近110万盎司黄金，该基金净值达到62亿美元。

在过去一年中大幅增仓后，德国Xetra Gold ETF净值，相当于全球最大黄金ETF， SPDR Gold Trust的20%，成为全球第六大黄金ETF。

专注于黄金投资的Hebba Investments认为，短线金价持续上涨之后，出现超买迹象;中长线美国政策不确定性，欧元区政治不确定性，将刺激黄金需求。

白银在持续上攻后，已经呈现大幅超买，白银出现大规模回调可能大于黄金。中油财经网温馨提示，本周除了有美国零售销售及CPI数据外，美联储主席耶伦(Jannet Yellen)将在国会进行两天的作证，市场料密切关注其如何阐述3月加息的可能性。