近两日，美元涨势显现出枯竭迹象。尽管美国周三(2月15日)公布的数据表现靓丽，且美联储加息预期在美联储主席耶伦鹰派讲话和强劲数据的支撑下攀升，但美元涨势昙花一现，很快转而下跌。周四(2月16日)，美元指数延续先前跌势，对于日内出炉的强劲数据依然无动于衷。

对此，野村证券表示，诚然，美元在耶伦鹰派言论和美国强劲数据的提振下一度反弹，但短期涨势并不总能演变成长期趋势。实际上，此前金融市场曾经上演过类似一幕，耶伦在1月18日的乐观言论曾引发美元类似的涨势，但随后涨势很快消退，并于1月31日跌破100大关。

与此同时，这也暗示着正在实施非传统货币政策的其他央行，如欧洲央行和日本央行，隐含的政策利率非常消极。但如果他们退出这些政策，那么将相当于进行了相当幅度的紧缩，因此会促使其本币升值。这可能是2017年的更大前景，即美国经济力度扶助全球经济增长，增加欧洲央行和日本央行退出超宽松政策的风险。日本央行看似已经开始打算把10年利率目标从0%提升至0.1%，而欧元区的通胀正在大幅回升，这料将提升法国大选后欧洲央行削减购债计划的几率。

无独有偶，AMP Capital Investors Ltd.驻悉尼动态投资基金主管Nader Naeimi也认为，全球货币政策分歧高峰时期已经结束，“傻瓜式”做多美元的日子已经远去。

Naeimi指出，随着美联储(FED)势必会在今年加息两次，其对美元的积极影响不太可能像外界普遍认为的那样显著。AMP Capital掌管1200亿美元资金。

Naeimi给出了自己的解释：美联储的紧缩行动将与欧洲央行(ECB)可能出现的资产购买计划削减以及一些新兴市场国家宽松政策的终结不谋而合。

Naeimi认为，押注主要央行的货币政策分歧——日交易量达5.1万亿美元的外汇市场上最受欢迎的交易策略——如今正在失去光彩，原因在于利率差异变得没有那么明显。

在过去四年每年都上涨之后，今年迄今彭博美元指数已经下挫2%。

Naeimi说道：“全球货币政策分歧的峰值时期已经过去了。”Naeimi有着20年的投资经验，并通过在去年11月美国大选之前买入美元/日元而获利。在他看来，通过做多美元兑所有货币来“轻松赚钱”的日子已经离我们而去。

Naeimi并称，他也寻求通过做多欧元/日元来获得收益。欧洲央行势必会在年中之前削减资产购买计划，而日本央行可能要等到2018年才如此做。

Naeimi表示，假如欧元/日元因围绕法国、德国和荷兰大选的忧虑而走低，他计划买入更多欧元。他预计欧元/日元会走强至130。周四亚市盘中该汇价在121附近。

此外，野村研究还发现，即便单看加息与货币走势来看，加息也不一定总会推升本币，形势有时还恰恰相反。

从上图可以看出，欧洲央行自2011年4月以来加息了50个基点，但欧元汇率却下跌了1%;加拿大央行自2010年6月1日以来加息了75个基点，但加元汇率也未涨反跌;新西兰联储2014年3月13日以来加息了100个基点，纽元汇率也录得小幅下跌。

图表还显示，自1994年以来，美联储共实施了4次主要加息周期，其中两次加息过程之中美元未涨反跌。自2013年12月18日，美联储开始削减刺激规模以来，美联储迄今为止仅加息过50个基点，美元涨势却达到了惊人的22%。美元涨势是否已过于迅猛?