石油输出国组织(OPEC)的减产作用上周全面受制于美国产量回升和库存水平高企的利空影响，同时美元震荡反弹也加大了油价的回调压力。美国WTI原油3月期货上周五(2月17日)收涨0.04美元，或0.07%，报53.40美元/桶，当周下跌0.24%;布伦特原油4月期货上周五收涨0.16美元，或0.29%，报55.81美元/桶，当周重挫1.69%。

美国WTI原油日线走势图 来源：中油财经网

上周，OPEC的减产行动继续传来好消息。周一(2月13日)公布的OPEC月报显示，11个参加减产的OPEC成员国1月原油产量已经降至2988.8万桶/日。路透根据OPEC数据统计得出，它们在1月的减产执行率达到93%。其中沙特是贡献最大的国家，该国1月原油产量下降逾70万桶/日，至974.8万桶/日，远超减产协议中承诺的减产幅度。即使包含尼日利亚和利比亚两大获得减产豁免的成员国在内，1月份OPEC总原油产量也录得89万桶/日的减幅，至3214万桶/日。

OPEC消息人士上周四透露称，如果全球原油库存无法下降至目标水平，OPEC和非OPEC产油国就有望从7月开始延长减产行动期限。不过，尽管OPEC正酝酿延长减产协议，但成员国目前的减产表现不一，对OPEC的计划和油价前景形成不确定因素。

BMI Research在报告中指出，OPEC第二大产油国伊拉克的减产执行率仅为40%。而伊朗也是变数之一，据伊朗媒体18日报道，伊朗国家石油公司日前表示，伊朗原油日产量在今年4月中旬以前将达到400万桶，未来五年计划新上马500口油井，以将原油日产量提升至470万桶的水平。另外，该国新探原油储量也为增产铺平道路。伊朗塔斯尼姆通讯社18日援引伊朗国家石油公司高管的讲话称，该国西部罗瑞斯坦省发现20亿桶轻质原油储量。

在市场对OPEC减产效果感到质疑的同时，美国库存报告的利空影响则持续发酵。

美国能源信息署(EIA)上周三公布的数据显示，截至2月10日当周，原油库存增加952.7万桶、为连续6周录得增加，令美国原油库存总量升至1982年以来的纪录高位;当周汽油库存增加284.6万桶、令汽油总库存增加至1990年有记录以来最高的2.59亿桶;此外，上周美国墨西哥湾原油库存升至纪录高位、原油出口升至创纪录的103万桶/日。据报道，美国原油库存在今年的头41日内累计增加3850万桶，而同期的10年平均增幅仅为1430万桶。

此外，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月17日当周，美国活跃钻井数增加6口至597口，续刷2015年10月以来新高的同时为连续第五周攀升，进一步延续长达9个月的上升趋势，表明美国产油商正通过增加钻探活动来充分享受油价回升带来的利好。在过去的38周内，美国产油商累计增加了281口石油活跃钻井，这是2014年中以来最长的增加周期。EIA预计今年3月份美国页岩油产量为487万桶/日，将达到去年5月以来最高水平。

另外，需求端也传来噩耗，中国、印度和美国三大核心原油市场的需求增长开始展现出减缓态势，这为油价前景敲响了警钟。

印度因“废钞令”持续发酵，1月石油需求出现2003年5月以来最大跌幅。据印度石油部数据，该国1月燃料消费较去年同期下跌4.5%，从1620万吨降至1550万吨。同时中国汽油和柴油出口增长也反映出内需不足的情况，据外媒援引政府数据显示，2016年中国原油需求增速为至少3年来最低水平。此外，交易商上周五表示，美国汽油生产利润当日跌至一年来低位，跌幅超过11%，因美国汽油库存触及纪录高位，表明需求面正出现疲软迹象。

目前油价被困在狭窄区间之内，未来走向将很大程度上取决于OPEC减产行动和美国产量回升之间的角力结果。分析师警告，美国炼油企业将于今年第一季度逐步进入设备维护期，这意味着美国原油库存还有进一步上升的空间。不过尽管如此，市场仍在继续大举押注油价上涨。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告称，截至2月14日当周，纽约原油多头仓位增加21325手，空头仓位减少10141手，净多仓增加31466手至508456手。

据彭博社上周五公布的调查结果显示，原油交易员与分析师连续第四周看平本周美国原油价格走势。在接受调查的34位交易员与分析师中，7人(21%)看多，11人(32%)看空，16(47%)人看平。交易员表示，在美国原油3月合约本周二到期前的轧平头寸操作也给价格带来压力。美国市场本周一适逢总统日假日休市。