如果相信“做多通胀”的Reflationary Trade仍未结束，但在外汇具体选择哪几个货币对好呢?高盛全球投资研究团队给出了量化计算的结果。

高盛认为目前通胀变化的前景还未完全在美元的兑定价上体现，通胀变化对货币的回报率有着显著影响，尤其推荐做多美元兑欧元和英镑。

通常来说，做多通胀最直接的工具是通过债券/利率市场，“不少客户在与我们交流时称外汇市场上对通胀预期变化的体现不是很明显，”高盛在17日的报告中写道，“但我们最近的研究显示这种论断不正确，做多美元对G10货币，特别是欧元和英镑，有着不错的回报前景。”

高盛GSRFR模型显示，美国在未来24个月里的通胀前景要优于G10国家，在该模型下，美元贸易加权汇率有望稳步攀升，预计未来平均每6个月升值3.5%，其中2017年上半年升值空间最大可能超过5%。

这一预计和远期市场交投价格不一致，目前远期市场预计未来12~24个月里，美元只有微幅升值。此外，高盛GSRFR模型预测下的美元/日元表现也比当前市场预期的要强。

尽管今年上半年可能小幅下跌，但随后一年半看涨。高盛表示，当前市场过度聚焦特朗普政府可能采取的打压美元政策，以及美国以外国家的通胀走强，反而忽视了美国本身的强势通胀预期，导致美元汇率定价出现扭曲。“我们坚持认为美联储的货币政策将独立于美国政府，所以市场会逐渐学着看淡政府对美元的评论，更多去重视经济基本面的差异，”高盛预计美元对G10货币在未来24个月内存在升值压力。