中油财经网1月27日讯 进入2018年以来，国际原油价格强势上涨。此轮原油价格的上涨始于2017年6月的低位，至今涨幅已超过50%。面对目前油价，原油主产国沙特阿拉伯官员1月23日表示，欧佩克及非欧佩克产油国应在原油减产协议到期后继续合作。此消息一出，当天原油价格应声上涨，美国WTI 3月原油期货电子盘价格收盘上涨0.9美元，涨幅1.42%，报64.47美元/桶，盘中一度触及三年新高64.89美元/桶;布伦特原油价格更是一度突破70美元关口。截至1月26日下午4时，美国原油期货收于65.53美元/桶;布伦特原油期货收于70.38美元/桶。

在原油价格屡创新高之际，有市场分析人士表示，现在的问题在于，2018年油价反弹继续创新高还是这一波牛市上涨已接近尾声。

全球经济稳步回升提振需求

近期，国际货币基金组织(IMF)将2018年和2019年全球经济增长的预期上调至3.9%，较去年10月公布的预期增加了0.2个百分点。德国商业银行分析师表示，IMF上调增长预期正在产生推动力，这进一步改善了石油市场已经相当乐观的需求前景。

由于全球经济增长将会转化为更多的石油消费，作为原油主产国，当然是希望国际原油价格能继续大幅上涨。不过，分析人士表示，如果想维持原油价格持续上涨，原油主产国除了维持现有产量外，美国页岩油产量的增长速度及美元是否继续维持弱势等因素，也要朝着对油价有利的方向发展。

就在3年前，国际油价还在100美元/桶上方，但在2016年初，由于需求低迷、美国页岩油产量增长以及沙特拒绝减产，油价大跌至30美元/桶附近。在原油出口收入及预算收入骤降之后，OPEC采取了一种新的措施，OPEC与非OPEC国家一起合作减少原油的产量，以此确立了油价反弹的底部。

随着全球经济增长的加速及地缘政治不确定性的出现，油价反弹至60美元以上。1月23日，布伦特原油价格突破70美元关口，当日布伦特原油期货涨幅扩大至1.06美元或约1.5%，刷新1月16日以来盘中高位至70.09美元/桶。据了解，这得益于美元走软。WTI原油期货涨1.56%，刷新1月16日以来盘中高位至64.58美元/桶。

对于近期原油价格走势，中大期货有限公司副总经理景川表示，2017年下半年油价上涨，是供需两端共同发力的结果，供应端由于OPEC与俄罗斯减产履行到位，使得原油全球供给在美国增产的情况仍处于同比收缩。需求端由于全球经济复苏，前期成品油去库存情况较好，炼厂利润维持高位，炼厂开工率高对原油需求加大，使得需求端处于同比增长。

也正是供需端的一收一放使得全球原油在2017年下半年加速去库存，这为原油价格的上涨提供了基本面的支撑。OPEC减产的主要目标是消除全球石油库存过剩，并重新平衡市场。有人预计，OPEC会在2018年底让协议自动到期，但主要产油国尚未明确表态。

此外，委内瑞拉石油产量大幅下滑抵消了美国的增产，美国的石油产量记录为1040万桶/日，目前美国正处于打破这一记录的边缘。对于美国页岩油的产量，此前BTU Analytics的分析师Anthony Scott表示，半年前，有很多人对美国的产量增长速度感到恐慌，但这被委内瑞拉的石油产量下降所抵消。

Scott补充称，沙特和伊朗的石油产量可能在全年保持稳定，因此供应增加破坏油价上涨的情况不太可能出现。据了解，委内瑞拉2017年石油产量降至200万桶/日，远低于250万桶/日的预期，国际能源署表示，该国石油产量在2018年可能继续下降。

原油主产国或将继续减产

据外媒报道，石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯重申他们将坚持减产措施直至年底，以消除全球供应过剩的局面，并表达了之后继续合作的意向。俄罗斯能源部长Alexander Novak称，俄罗斯准备与OPEC及沙特在减产协议到期后继续合作。

与此同时，沙特能源大臣Khalid Al-Falih也表示，产油国今年应该保持限产措施，石油市场料于2018年底或2019年恢复平衡。两位部长都没有说是否会在2019年继续减产。不过，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，平均60美元左右的布兰特油价是对2018年油价的合理预估。

“如果OPEC产油国达成共识，延期到2018年后，则将会继续刺激油价的走高。从供需面来看，根据OPEC 2018年1月份月报中，如果OPEC原油产量在3242万桶/日，那么2018年一季度原油供需平衡，二季度、三季度和四季度供需缺口分别在60万桶/日，158万桶/日和148万桶/日。”华瑞资讯分析师姜才超接受《华夏时报》记者采访时表示。

在供需格局较好的情况下，油价可能再次冲击70美元/桶的位置。其实，近期对于限产的猜测并非空穴来风，OPEC与俄罗斯在2017年11月30日维也纳会议上已就延长减产达成协议，新协议将减产延长至2018年底，目前市场对这一消息已充分消化。

景川表示，后期需要关注OPEC及俄罗斯的减产履约情况以及在减产执行后对全球原油库存去化的支撑。

据英国石油公司估算，公司预算设置的前提是油价在55-60美元/桶水平，寻求在2020年前将成本降低至40美元/桶下方。美国总统特朗普有关光伏的举措不会影响英国石油公司的发展方向，预计油田成本通胀仅会出现在美国，公司正在评估可再生能源的机会。

目前的全球经济增长对油价(及其它大宗商品)极其有利，因为这是同步的、真实的，是由欧洲、日本、美国及发展中国家的同时复苏驱动的。鉴于这些因素，目前全球正开始产生一个消费、投资和贸易之间的良性循环。

如果美国近期的促增长措施及欧洲内在的复苏受到结构性改革等支撑，经济增长将获得更大的动能。美元在2017年贬值了10%左右，也助推了油价上涨。然而，美元的贬值可能会停止，然后部分逆转。

要避免这一结果出现，需要欧洲和日本的表现继续超出市场预期。此外，欧洲央行和日本央行也需要更快地收紧其货币政策，包括加快缩减大规模的资产购买。最后，还有页岩油产量增长构成的威胁。事实上，要对抗页岩油企业随着油价上涨增加产量，传统产油国能做的并不多。

鉴于此，市场人士表示，产油国最好将最近的油价上涨作为暂时的意外收获，而不是持久的情况，也不是未来一年可能会加强的趋势，除非发生显著的地缘政治动荡。目前原油价格仍处于上升通道中，因此回调做多仍是我们的主要策略。

“近期，基金净多持仓量突破了两年内的高点，多头头寸略显拥挤，且从盘面来看，短期需要消化前期的上涨幅度，建议可在短期回调后再建立多头头寸。”姜才超表示，北美和欧洲的极端天气对短期的原油需求，起到了推波助澜的作用。

截至1月16日，当周所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸合约增加44528手，至482298手，看涨情绪创2006年6月有数据记录以来的第二周纪录新高。姜才超表示，对于原油生产国来说，此前华尔街给产油国提议过，就是把远期曲线打到贴水近期曲线，这样页岩油企业就很难进行远期套保，这也是除了限产之外的一个策略。

面对国际原油价格持续上涨，有市场投资者质疑是否对国内的大宗商品价格也会有一定的影响?

对此，景川表示，目前原油价格的上涨已经对通胀预期产生了明显的影响，美国10年期国债收益率从2017年9月2.03%上升至目前2.65%，上涨了62个BP，幅度很大，其中很大一部分因素是由于油价上涨造成对通胀预期的加大。从以往的经验来看，对于大宗商品而言，利率的上升阶段往往对应大宗商品牛市，这个是大趋势。不过，不同品种仍需根据其不同的供需基本面再做分析，相对于其他品种来说，能化期货品种更具备投资优势。

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