中油财经网3月29日讯 上周原油价格在一连串利好的帮助下一度飙升到66美元门口，本周一甚至快要突破今年新高66.66美元，然而多头的疲软让原油涨势最终还是昙花一现。其实从上周的一系列事件中，我们可以发现许多原油市场潜在的信息，无论是特朗普引发贸易战，中东局势发酵，美联储加息落地，这些因素在给原油价格带来利好的同时，其实也埋下了未来油价上涨的伏笔。

虽然今年美国的疯狂产油行为给原油市场带来了巨大的压力，但其实从今年一季度原油市场的表现可以看出，原油市场的生命力依然十分顽强，市场在遭受美国产油冲击之后，能够迅速调整状态，再一次摆脱下跌风险。所以对于原油市场的前景，其实今年是有望进一步看涨的。具体可能体现在以下几个方面：

1.OPEC内部出现延长减产的呼声

由于沙特阿美石油公司正在积极寻求上市，而油价仍未达到预期，沙特阿拉伯对减产的内生需求较为强劲。沙特阿拉伯能源部长称，OPEC和其他一些产油国盟友需要在2019年继续协调减产行动。由于减产较多，OECD国家商业原油库存下降显著，远低于去年同期水平，且与过去5年均值差距缩小至5300万桶，去库存效果相对较好，若延长减产协议将促进国际原油市场恢复平衡。

美国原油产量仍维持涨势，据贝克休斯数据，截至3月23日当周，美国石油钻机数为804台，较前一周上升4台，为2015年4月以来的最大值，高于去年同期的152台。钻井活动活跃，导致美国原油产量持续上升，据EIA数据，截至3月16日当周，美国原油生产上涨至1040.7万桶/天，再创新高，较前一周上涨2.6万桶/天。进入2018年美国原油产量涨势迅猛，目前产量较年初上升了10%，高于去年全年的涨幅9.3%。

对于供给端，我们预计美国原油产量将保持目前平稳增长的趋势，仍是供给端的主要压力所在，但市场已有预期，而OPEC延长减产超出市场预期，将是供给端推升油价的主要因素。

2.原油需求的强劲

美国下游需求向好，虽然炼厂开工率持续增加，但原油库存意外下滑，成品油库存也在下降。

据EIA数据，截至3月16日当周，美国油品总需求为2067.5万桶/天，虽较前一周下降25.6万桶/天，但仍远高于历史同期;汽油需求932.4万桶/天，较前一周减少31.8万桶/天，仍高于去年同期;馏分油需求391.7万桶/天，较前一周增加8.5万桶/天，高于过去5年同期均值。

炼厂检修逐渐结束，炼厂开工率连续3周上涨，原油需求复苏，导致美国原油库存下降。截至3月16日当周，美国炼厂开工率91.7%，较前一周小幅上涨1.7%，远高于近几年同期水平。由于炼厂开工率持续上升，原油需求走强，截至3月16日当周，美国商业原油库存(不包括战略储备)为4.28306亿桶，较之前一周下降262.2万桶，结束了连续3周的上涨，原油库存已下跌至5年均值线以下。

另外，在需求复苏的拉动下，虽然炼厂开工率持续上升，但成品油库存下滑。美国汽油库存2.443065亿桶，较前一周减少169.3万桶，连续3周下降;馏分油库存1.31044亿桶，较前一周减少202.2万桶，连续6周下降，目前低于过去5年均值。炼厂开工率持续上升，并处于历史同期高位，但需求的复苏带动成品油库存下滑，并导致原油库存意外下滑，表明国际原油基本面有所好转。

3.投机性净多持仓上升

截至3月20日当周，NYMEX原油期货持仓量非商业净多持仓703708手，较前一周大幅增加35175手，结束了连续2周的下滑，其中多头仓位增加23924手，空头仓位大幅减少11251手，结束了连续3周的增仓，为去年12月以来的最大单周空头减仓量。ICE的Brent原油期货投机性净多头持仓较前一周增加21078手至561208手，为今年最大单周增幅，其中多头增仓25199手，空头增仓4121手。

4.地缘风险推升油价

5月12日，美国将对伊核问题作出最终决议。3月13日，特朗普解除了国务卿蒂勒森的职务，继任者为以反对伊朗协议而著称的迈克蓬佩，伊核问题前景堪忧。若美国退出伊核协议，重启对伊朗的制裁，伊朗原油出口将大幅减少，供给端的压力或将减轻。

另外，重启对伊朗的制裁将导致中东地缘政治格局再度趋于紧张，加剧市场对供给端的担忧，将促进油价上涨。

所以总的来说，未来一段时间，特朗普在中东很有可能会再次引发一场剧烈的风波，届时原油价格有望再度迎来爆发行情，同时美国加息叠加中美贸易摩擦，导致美元指数短期偏弱势运行也进一步支撑油价。供给端沙特阿拉伯支持延长减产协议，而需求端随着二季度消费旺季的来临，叠加炼厂检修逐渐结束，原油及成品油需求均走强，基本面好转。在这些多重利多因素的帮助下，预计未来国际原油价格还将迎来一波强势行情。

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