中油财经网4月19日讯 近期，特朗普贸易战言论令美元指数震荡不停，而此时有观点指出，美元空头的最大危机不是特朗普而是美联储。

一、看跌美元指数?

卡拉曼利斯表示，固守的看跌美元观点可能成为今年的痛苦交易。基于白宫偶尔的口头干预，做空美元的交易超级拥挤，但这忽视了美联储政策的基本变化。

由于围绕特朗普政府的不确定性影响了投资者信心，彭博美元现货指数接近3年新低。无论是口头干预美元贬值、人事变动还是贸易保护主义，这位美国总统总有办法让美元多头受挫。

结果，今年美元的任何一次反弹都是短暂的。这导致美元空头大量积聚。CFTC数据显示，对冲基金及其它大型投机机构逾五年来从未如此看空美元。做空美元的额外敞口空间已经不足，对美元空头来说，他们需要的不仅仅是特朗普言论造成的短期动荡。那些希望从美联储货币政策中获得帮助的人可能要失望了。

二、美联储或是最大风险

美联储不仅维持看多立场，还寻求比市场预期更激进的加息路径。因接近一半的美联储官员预计，美联储2018年至少加息4次，美国利率上行风险占上风。若美国参议院批准太平洋投资管理公司全球战略顾问克拉里达担任美联储副主席，这些风险将更加明显。众所周知，克拉里达认为美联储今年将加息4次，这可能引发新一轮猜测，即FOMC是否将物价水平目标纳入其政策框架。

将要就任纽约联储主席的威廉姆斯也支持这一转变。克拉里达早在2014年就表示，从理论上说，这将导致长期债券收益率上行。鉴于美元感受到2016年底以来收益率曲线趋平的压力，全新的美联储或许会终结这一担忧。因为收益率曲线趋平甚至倒挂通常预示美国经济将陷入衰退。

毕竟，美联储今年轮值投票成员的构成已经从2017年的鸽派转变为鹰派，但美元的计价并未反映这一点。即便特朗普弱势美元的言论出现转向，市场跟得上美联储的点阵图，美元或难以再上涨6%，从而重新测试去年10月高点。但这并不意味着，美元将跌至新的、持续多年的低位。

最后，卡拉曼利斯表示，市场将太多的焦点放在特朗普及全球其它地区的经济增长上，没有足够关注美联储。美元的下一步走向或将取决于实际的美国数据，而不是投资者对特朗普推文的诠释。