中油网讯6月8日 当前国际石油平，为2014年以来价格超过每桶75美元水首次。虽然有许多因素导致了这种增长，包括实体市场供给趋紧，但毫无疑问，至少有两场地缘政治危机正在给市场带来压力。

石油供应将趋于紧张

首先，特朗普政府退出伊朗核协议将限制伊朗的石油生产，不过具体规模和时间还有待观察。

其次，或许更重要的是，委内瑞拉不断恶化的经济和政治局势导致了该国石油生产的崩溃，而且，最糟糕的情况可能还在后头。

如果出现最坏的情况，就需要增加供应，以避免价格大幅飙升。新的供应从何而来?

一组候选国家是俄罗斯和沙特阿拉伯，这两大产油国一直在讨论增加产量，并有能力做到这一点。

那美国呢?美国石油生产商在多大程度上可以扮演生产调节者(Swing Producer)的角色?

行业观察人士和学者长期以来一直指出，美国石油供应的价格反应能力——以及其他国家的石油供应，后者石油开采主要是由私人企业而非国有化的石油公司——在短期内是微不足道的。

芝加哥大学能源政策研究所瑞安·凯洛格(Ryan Kellogg)、索伦·安德森(Soren Anderson)以及史蒂夫·萨朗特(Steve Salant)在一份新的分析报告中指出，这些担忧是有根据的。

他们从德克萨斯州油井中抽样发现，1990年至2007年，油井产出对原油价格没有反应。相反，随着时间的推移，油井的产量会平稳下降。

考虑到这段期间巨大的价格波动，这种反应相当引人瞩目：1990年到1991年期间爆发第一次海湾战争，这段时间油价大幅飙涨，尽管时间短暂;1999年，原油价格崩溃跌至每桶10美元;而在在2008年大萧条之前，原油价格每桶超过100美元。

这一研究结果得到了另一组分析的呼应，这组分析依据的是截止至2014年的油井产出数据，其中涵盖页岩时代。

为什么现有的油井产出对原油价格没有反应?

尽管生产商在原油价格上涨有强烈的动机增产，在价格下降时减产，然而他们跟进的能力受到各种限制，如油价产能和地层压力。油储和油井产出油流量有其上限，因此当油价上涨时，生产商根本无法从现有油井中挤出更多的油。

因此，美国石油生产商无法在油价波动的几个月内大量增产。与俄罗斯和沙特阿拉伯的国有控股公司不同，美国私人石油公司不会坐拥几天或几周内就能启动的闲置产能。

相反，为了从地下开采出更多的石油，生产商需要钻探新井或二次完井。这样做不仅需要资金，还需要时间。

当我们研究新油井的钻探时，我们发现钻探活动与油价的关系非常密切，尽管滞后时间只有几个月。当我们研究二次完井时，我们会看到类似的结果。

因此，美国石油生产对油价冲击的反应取决于投资新油井产能的速度。

页岩热潮的一个特定是，新的钻探和完井能够提高产量的速度和规模。诸如深水或远程的替代能源需要多年的勘探和设施建设，而传统的陆上资源现在已经枯竭，以至于缺乏规模。

相比之下，页岩井可以快速开采(在价格冲击的几个月内)，而且可以大规模开采，因为还有很多储量可供开采。

页岩油投资的大规模、快速部署是美国石油产量在过去一年中不断增长的主要原因。

根据可获得的最新数据在截至2018年2月的12个月，随着原油价格上涨，美国石油产量增加了13%，达到每日1026万桶。几乎所有这些增长都来自新的页岩钻探和完井，尤其是德州西部的二叠纪盆地。

一个关键问题是，如果油价大幅上涨，美国石油开采和生产的速度能有多快?

如果持续强劲的需求增长或地缘政治事件将油价推高至每桶100美元以上，美国石油生产商的增产速度会比我们迄今观察到的更快吗?

要迅速增加新油井的产量，至少有两个障碍。

首先，这样的增长率会使工人、设备和新井钻井所需的供应紧张。例如，即使以目前的产量增长速度，向二叠纪提供压裂砂也变得越来越困难。

其次，基础设施投资将被要求将石油从生产地转移到美国海岸，在那里可以提炼或出口到国外。二叠纪以外的输油管道和铁路运输能力的短缺已经导致二叠纪原油现货价格比墨西哥湾沿岸的油价下跌了10美元。

在油价大幅上涨的情况下，石油行业能在多大程度上迅速克服这些障碍，我们根本不知道。我们要等到这样的事情发生了才知道。