摘要： 尽管近期黄金遭受打压，黄金“死多头”、知名资产管理公司Incrementum AG依然相信，黄金已经处于新一轮牛市的早期阶段。该机构认为，美国的债务和赤字问题可能导致金价下一轮飙升。

|Stoeferle：黄金处于新一轮牛市的早期阶段

【中油网】讯：Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stoeferle周一(7月16日)在一份报告中写道：“我们坚持去年就提出的观点，即黄金正处于新一轮牛市的早期阶段。”

Stoeferle在报告中指出，鉴于美国国债供应不断增加，债券收益率进一步上升似乎并非不可能。例如，美国财政部借款咨询委员会(Treasury Borrowing Advisory Committee)预计，2018财年的政府债务规模为9,550亿美元(去年为5,190亿美元)，2019财年和2020财年的政府债务规模将超过1万亿美元。由于最近的减税措施，这些数字可能不得不向上修正。

美国国会预算办公室(CBO)对未来10年美国预算赤字的预估同样令人担忧。CBO预计，直到2028年预算赤字都将增长。

|美国财政赤字预计将创下新的纪录

报告称：“重要的是，CBO的预测建立在非常积极的前提之上。因此，从我们的观点来看，未来十年的赤字可能会比CBO的预测高得多。2018年至2028年的累计赤字预计为13.2万亿美元。”

报告显示：“根据这些预测，2028年的赤字将超过2009年危机年(14130亿美元)的赤字，并将创下新的纪录，达到15260亿美元。因此，美国政府未偿债务也继续快速增长。预计到2028年，美国公共债务总额将达到33.851万亿美元，这相当于10年内增加6倍。此外，可以看出，2018年利息支付将达到超过5000亿美元的历史新高。”

Stoeferle说道：“我们以前只见过一次类似规模的预算赤字，也就是在2009年至2012年期间。然而，当时美联储通过量化宽松计划每年吸收近5000亿美元债务。现在我们处于量化紧缩(QT)模式，这使得当前的情况更加微妙。”

|美元走弱

报告总结称：“我们坚持去年就提出的观点，即黄金正处于新一轮牛市的早期阶段。伴随黄金牛市而来的美元疲软迹象越来越多。我们认为，在贸易战的背景下，特别值得注意的是美元的贬值。美国财长努钦(Steven Mnuchin)在达沃斯发表讲话时打破了支持美元走强的传统，这一点并不令人感到意外。”

努钦当时说道：“显然，美元走弱对我们有利，因为它关乎贸易和机遇。”

国际知名投行高盛(Goldman Sachs)在5月份曾表示，即美国的财政前景“不是很好”。高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，美国联邦赤字将在未来10年内膨胀到2万亿美元。

与Stoeferle的观点类似，大宗商品资深分析师Michael Fitzsimmons于5月28日在知名财经分析网站seekingalpha撰文称，美国最近的减税加上大幅增加支出将导致创纪录的联邦赤字和债务。投资者、尤其是美国投资者，应该持有黄金。债务和赤字将把金价推至历史新高：可能超过2000美元/盎司。