摘要：由于对全球经济健康状况和中美贸易争端的担忧，新兴市场的石油需求成为8月份油市关注的焦点。不过，沙特显然仍控制着石油市场。

|沙特依然控制着石油市场

【中油网】讯：土耳其的里拉危机引发新兴市场货币下滑，这可能会削弱今年的石油需求。今年夏天早些时候，国际货币基金组织(IMF)警告称，经济下行风险正在加大，这是一个相当有先见之明的预测。从供应的角度来看，伊朗石油产量下滑的问题显得尤为突出。

但说到市场上的实物石油，沙特仍在掌握着主动权。牛津能源研究所在一份新报告中写道，虽然贸易战的担忧将继续影响市场情绪和油价，但OPEC最近的变化，尤其是其主导者沙特的石油产出政策，对油市平衡和油价产生了重要的冲击。

沙特在今年前几个月坚称，随着石油库存稳步下降、石油市场正朝着“再平衡”的方向发展，但还有更多工作要做。沙特官员一再坚持年底前不会改变OPEC+协议，他们将继续专注于降低石油库存。

然而，特朗普政府退出伊朗核协议以及重新对伊朗实施制裁，这引发了人们对伊朗石油供应出现大规模中断的担忧。突然，市场看起来非常紧张。就在6月份OPEC会议召开前几周，美国政策变化起到了决定性的影响。油价在4月和5月大幅上涨。因担心出现新一轮的OPEC+供应，油价在6月份暂停上涨，随后在月底升至高点。

|未来几个月，沙特的产出政策将继续影响油价

4月份油价大幅上升、其在主要消费国之间引发的焦虑情绪、短期供应前景的变化、俄罗斯推动增加产出、美国向沙特施压要求其采取行动限制油价上涨，这些因素都导致沙特的石油政策出现修正。

沙特官员不再谈论限产重新平衡市场，而是开始向市场参与者发出信号，表明沙特将采取“必要措施”，填补伊朗、委内瑞拉和利比亚的任何石油供应缺口。

沙特的政策转变对市场产生了重大冲击。在OPEC会议召开之前，沙特早就提高了石油产量。今年6月，沙特石油日产量跃升至1050万桶，较上月增加了50万桶。大部分的增产发生在沙特知道OPEC+会议的结果之前。一些海湾国家的盟友，如阿联酋和科威特，加上俄罗斯，在7月份都增加了石油产量。

牛津能源研究所在报告中写道，海湾合作委员会核心产油国和俄罗斯的产量增长之时，正值市场不需要额外的石油供应之际，虽然市场对石油供应中断的担忧有所上升。伊朗的石油供应尚未减少，利比亚也恢复了部分中断的石油生产。美国6月份轻质低硫原油出口也大幅增长。有趣的是，沙特提供了额外的轻质原油，而亚洲炼油商则在寻找更重的混合原油。

牛津能源研究所指出，额外供应压低了布伦特原油价格，并将合约期限结构转换为期货溢价。

|石油供应的突然激增有助于解释，为什么沙特7月份退出增产

沙特的石油日产量从6月份的1044万桶下降到7月份的1038.7万桶，每天减少5.2万桶。更重要的是，早些时候有媒体报道称，沙特的最初计划是在7月份将日产量继续提高至1080万至1100万桶，这使得限制石油产量的决定更加引人注目。就像各种报告所显示的那样，如果沙特7月份将日产量提高至1080万桶，那么油价将跌破70美元/桶。

一些看多油价的人士认为，7月份沙特决定削减石油产量，这是该国希望油价上涨的一个迹象，油市即将面临供应短缺成为新闻头条的情况下尤为如此。但是，牛津能源研究所争辩称，沙特并不是在追求更高的油价，而是在7月份通过限制产量来捍卫价格底线，因为该国意识到石油供应比通常认为的要强劲得多。

结果是，油价出现一定反弹，而对石油需求的担忧已将布伦特原油价格压低至70美元/桶的低点，将WTI原油价格压低至65美元/桶左右。沙特继续对石油市场施加广泛影响。沙特继续调整其生产水平，以保持价格稳定。更具体地说，沙特政府的目标油价范围似乎在70至80美元/桶。牛津能源研究所认为，沙特的产出政策继续是影响未来几个月油价的主要因素。