摘要：今日(8月28日)，人民币对美元中间价汇率再度上调，达到456点。基于最近人民币汇率的反弹，破7的概率大大降低了。

|人民币中间价上调456点

【中油网】讯：今日，人民币对美元中间价大涨456点，报6.8052，创下2017年6月以来的最大涨幅，今年8月2日以来的最高。上一交易日中间价报6.8508。上一交易日官方收盘价报6.8171，上一交易日夜盘收盘报6.8152。而今日开盘，在岸人民币对美元汇率一度逼近6.80关口，离岸人民币对美元汇率涨破6.80，最高报6.7911。

|人民币汇率上涨主要是因为“逆周期因子”

交易员指出，近期人民币汇率的反弹，主要是因为监管层宣布重启逆周期因子。交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健在接受采访时表示：“重启逆周期因子是为了对冲市场顺周期行为，引导市场预期，防止形成过度‘羊群效应’，打击套利资金，进而缓解贬值压力，避免人民币汇率过于偏离基本面。”

8月24日，外汇市场自律机制秘书处发布公告称，近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断，8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。这是自今年1月逆周期因子调整至中性后，时隔7个月后逆周期因子再次重启。逆周期因子的回归，被看作是抵抗人民币兑美元汇率继续贬值的“利器”。该消息一出，人民币兑美元汇率便出现跳涨。

目前，绝大多数中间价报价已经对“逆周期系数”进行了调整，预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。

|什么是“逆周期因子”?

2017年5月，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，有关方面将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。今年以来，随着人民币中间价的变化，陆续将“逆周期因子”调整至中性。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，所谓“逆周期因子”，主要指现在外汇中间价的形成机制中一个可调节的部分。根据此前的公开信息，“逆周期系数”由各报价行根据经济基本面变化、外汇市场顺周期程度等自行设定。

财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示，简单来说，逆周期因子就是先通过数学处理提取出前一日人民币收盘汇率变动中的市场供求因素，然后对这一成分进行打折过滤。

|破7概率降低

在重启逆周期因子之后，不少机构认为，人民币对美元汇率近期破7的概率大幅下降。近期人民币汇率的震荡波动，央行强调必须坚持底线思维，通过宏观审慎政策对外汇进行逆周期调节，维护外汇市场的平稳。招商证券固收研究团队称：“尽管我们并不认为7是人民币汇率非守不可的长期"底线"，但短期抑制汇率过快贬值的政策倾向明显。”暗示“稳汇率”在当前央行政策目标中的权重进一步提升。

同时，美元指数在最近出现了上涨乏力现象。分析人士认为，短期内人民币对美元汇率破7概率大幅下降。但还是应该正确看待此次调节。

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