摘要：上周公布的数据显示，对冲基金在9月初押注布伦特原油价格上涨的情绪升至两个月来的最高水平。但事实证明，这种乐观情绪是错误的。由于对新兴市场危机和贸易战的担忧导致新兴货币和大宗商品普遍下挫，原油价格在上周后半段的时间里持续暴跌。

当基金经理们集中精力于减少来自伊朗的供应，摇摇欲坠的发展中经济体和不断升级的美国经济美中贸易紧张局势正在给全球需求前景蒙上阴影。战略能源与经济研究公司表示，这将取决于接下来几周的库存报告，投资者将开始变得更加谨慎。

|多重因素料推动油价进一步走高

美油价格自7月初创出75美元/桶的近四年新高之后，就在最近两个月的时间内持续陷入区间横向盘整走势。然而，分析师指出，年底之前，油价仍有再度上行趋势。

除了伊朗遭受制裁被禁止出口原油带来的100万桶/日损失之外，其他产油国如委内瑞拉和墨西哥等也会面临因为自身因素造成的减产。同时伊拉克和利比亚动荡的政局意味着其产能能否确保稳定仍是未知数。全球主要经济体经济增长势头良好，原油需求仍将水涨船高。据估计当前全球原油富余产能仅占总产量的3%，这意味着在意外减产事件来袭之时，后备产能很难及时跟进填补。

另外，在前几年油价低迷的背景下，全球石油基础设施的投资力度仅有正常年景的60%，这意味着后继产能将会补充不足，进一步遏制供给增长。

|看涨原油的押注越来越多

据欧洲期货交易所数据显示，截至9月4日当周，布伦特原油净多头仓位增加7%，同时对国际基准的多头押注也有所上升。美国商品期货交易委员会(cftc)上周五表示，对美国原油期货的净多头押注同期上涨3.9%，至一个月高位。与此同时，纽约期货价格创下7月以来最大单周跌幅，土耳其和其他市场的暴跌引发了担忧。

道明证券全球大宗商品策略主管米勒克表示，整个新兴市场的形势正在消耗大宗商品市场的大量能量，风险偏好有所减弱。

美国政府周四公布的数据显示，俄克拉何马州库欣作为美国最大的原油供应中心，原油库存连续第四周上升，汽油和馏分油的库存也在增加。对冲基金对美国油价上涨的持续信心在夏季驾车季节结束时显现出来，届时需求将开始减少。

截至9月4日当周，只做多WTI的仓位增加4.7%，做空仓位增加19%。商品期货交易委员会称，基金经理对美国柴油的净看涨押注增加6%，同时将汽油价格上涨的净赌注降低了4.3%。

|美国对印度宽免中止进口伊朗石油期限

美国将于11月4日正式生效对伊朗的全面制裁措施，誓言将该国原油出口量降低至零。但对于全球其他一些国家而言，停止进口伊朗石油所带来的代价却太过沉重。尤其是身为全球第三大石油进口国和伊朗第二大原油出口目的国的印度。

上周，印度方面与来访的美国国务卿蓬佩奥展开了开诚布公的会谈，坦言了其在配合美国制裁伊朗过程中所面临的“心有余而力不足”之难处，对此，美国方面表示，可以给印度方面一段时间的宽限期，让该国循序渐进地将从伊朗的石油进口减至零，以免对其经济造成短时过大冲击。

但一些印度国内人士对此协议仍不满意，认为此举意味着该国依然需要在能源供给领域“舍近求远”，而在今年以来印度卢比不断贬值的背景下，能源进口负担已经是该国的不堪承受之重。